2019年5月18日星期六
每日记录
@粉丝大爷 问：花哥，我是你的脑残粉，百千万的书都翻过好多回了，方法之前一直很有效，但是现在形式是不是发生变化了，因为小盘股泛滥，所以大部分股票熊市但是红利指数甚至上证50熊市四年后居然都快要突破牛市高点了，怎么理解或者能否抓住其中的机会，是新形势吗？花荣答：不是新形势，90年代的熊市也是这样的。任何时候都有牛股，只是小概率，你是妄想抓住小概率，百千万没有压住你的小概率贪念。你的内心不是我的脑残粉，表面花家军，心中侠家军、汉家军？
盘面记录
1， 成交量适中
2，大盘在30日均线以下运行并且MACD绿色
3，3日线金叉8日线但是8日线持平甚至向下
结论：没法操作。
2019年5月17日星期五
真的每天都应该反思和记录
正如2013年11月23日那篇日志记录的那样，又一次因为不遵守纪律而大幅回撤，以后就用这个邮箱写日志吧，每天都强迫自己对真实的世界做一个描述和认知，而不是活在自己的幻想中
2019年5月17日
2019年5月17日
2017年4月13日星期四
企业开立一个证券账户，好处多多！
小孬近期看到有一篇标题名为为《即使不炒股，你也应该有一个证券账户》的文章，不过它是站在普通自然人的角度来说的。今天小孬想跟大家分享下，站在企业的角度，拥有一个证券账户，企业可以享受到哪些服务？
理财产品
1.固定收益类理财产品
券商固定收益类理财产品有收益类凭证、代销银行类理财产品等。
收益类凭证是与特定标的挂钩的有价证券。很多券商募集的资金用于两融业务，在2015年大牛市时，由于两融业务的火爆，券商们资金紧缺，那时某券商的收益类凭证固定年化收益率6%以上，同期普通理财产品都在5%左右。
2.浮动收益类理财产品
券商浮动收益类理财产品有很多，比如公募基金、私募基金、集合资产管理计划等等。但适合企业做理财的当然要选择低风险的品种。
小孬推荐货币型集合资产管理计划，它的申赎机制跟货币基金一样，但年化收益率经常略高于同类货币基金产品，近期1天期七日年化收益率在3.5-3.8%，额度非常充裕，如果对资金流动性要求高的企业不妨可以参考这种产品，赎回T+2日可取。
3.二级市场交易产品
在二级市场上常用来赚取利息的产品有货币基金、国债逆回购等。
二级市场上的货币基金与在银行可以申赎的货币基金最大的区别是可以直接买卖,采取卖出退出货币基金的方式，资金T+1日可取，适合对资金流动性要求特别高的企业进行理财。
国债逆回购就是将资金通过国债回购市场拆出，即你把钱借给别人，获得固定利息；而别人用国债作抵押，到期还本付息。它的收益率体现当时市场资金的价格，反映了市场资金的紧张程度。
以深圳市场的为例，它是1000元的整数倍起参与，有1天、3天、7天等不同期限的代码。以1天期（131810）为例，在月末、季末、年末时年化收益率往往特别高，在近期的3月30日那天甚至高达年化26%。

合理避税
不得不说小孬是个全面型人才，这种估计中级财务以上职称的会计才懂的业务，小孬也略知一二，不得不为自己的聪明才智点赞啊。
看下面来自国家税务总局的两张截图


根据国家税务总局中的"财税[2008]1号"中规定：对投资者从证券投资基金分配中取得的收入，暂不征收企业所得税。
那么具体怎么应用呢？
小孬这里给大家举个例子：假如A企业税后利润300万，预计用1000万来买基金避税，以选择新华优选消费（519150）为例，下图是新华优选消费2016年12月14日进行分红登记公告的截图

根据公告内容：基金净值：1.92元/份，按5.76元/10份基金份额进行分红。
企业购买份额：500万份，申购费：1000元（该基金超过500万元,只收取每笔1000元）
1、购买成本：1.92*500万份=960万，手续费1000元
2016年12月21日除息，每份基金分红0.576元（分红比例30%）
2、企业获得分红：0.576*500万份=288万
3、2016年12月22日企业赎回该基金
基金净值：1.344元/份，持有份额：500万份，赎回费：0.5%（持有期小于一年）
赎回可得：1.344*500万份=672万，手续费672万*0.5%=3.36万
4、原应缴税费：300万元*25%=75万
减少当期应纳税净利润：288万（免税）+0.1万（申购费）+3.36万（赎回费）=291.46万
现应缴税费：（300-291.46）万元*25%=2.135万
节省税费：75万-2.135万（现缴税费）-（0.1+3.36）万（避税成本）=69.405万元

简单来说企业通过购买高分红基金的方式取得基金的分红收益，将企业正常经营所得的利润间接转化为基金的分红收益，从而达到合理避税的目的。
理财产品
1.固定收益类理财产品
券商固定收益类理财产品有收益类凭证、代销银行类理财产品等。
收益类凭证是与特定标的挂钩的有价证券。很多券商募集的资金用于两融业务，在2015年大牛市时，由于两融业务的火爆，券商们资金紧缺，那时某券商的收益类凭证固定年化收益率6%以上，同期普通理财产品都在5%左右。
2.浮动收益类理财产品
券商浮动收益类理财产品有很多，比如公募基金、私募基金、集合资产管理计划等等。但适合企业做理财的当然要选择低风险的品种。
小孬推荐货币型集合资产管理计划，它的申赎机制跟货币基金一样，但年化收益率经常略高于同类货币基金产品，近期1天期七日年化收益率在3.5-3.8%，额度非常充裕，如果对资金流动性要求高的企业不妨可以参考这种产品，赎回T+2日可取。
3.二级市场交易产品
在二级市场上常用来赚取利息的产品有货币基金、国债逆回购等。
二级市场上的货币基金与在银行可以申赎的货币基金最大的区别是可以直接买卖,采取卖出退出货币基金的方式，资金T+1日可取，适合对资金流动性要求特别高的企业进行理财。
国债逆回购就是将资金通过国债回购市场拆出，即你把钱借给别人，获得固定利息；而别人用国债作抵押，到期还本付息。它的收益率体现当时市场资金的价格，反映了市场资金的紧张程度。
以深圳市场的为例，它是1000元的整数倍起参与，有1天、3天、7天等不同期限的代码。以1天期（131810）为例，在月末、季末、年末时年化收益率往往特别高，在近期的3月30日那天甚至高达年化26%。

合理避税
不得不说小孬是个全面型人才，这种估计中级财务以上职称的会计才懂的业务，小孬也略知一二，不得不为自己的聪明才智点赞啊。
看下面来自国家税务总局的两张截图


根据国家税务总局中的"财税[2008]1号"中规定：对投资者从证券投资基金分配中取得的收入，暂不征收企业所得税。
那么具体怎么应用呢？
小孬这里给大家举个例子：假如A企业税后利润300万，预计用1000万来买基金避税，以选择新华优选消费（519150）为例，下图是新华优选消费2016年12月14日进行分红登记公告的截图

根据公告内容：基金净值：1.92元/份，按5.76元/10份基金份额进行分红。
企业购买份额：500万份，申购费：1000元（该基金超过500万元,只收取每笔1000元）
1、购买成本：1.92*500万份=960万，手续费1000元
2016年12月21日除息，每份基金分红0.576元（分红比例30%）
2、企业获得分红：0.576*500万份=288万
3、2016年12月22日企业赎回该基金
基金净值：1.344元/份，持有份额：500万份，赎回费：0.5%（持有期小于一年）
赎回可得：1.344*500万份=672万，手续费672万*0.5%=3.36万
4、原应缴税费：300万元*25%=75万
减少当期应纳税净利润：288万（免税）+0.1万（申购费）+3.36万（赎回费）=291.46万
现应缴税费：（300-291.46）万元*25%=2.135万
节省税费：75万-2.135万（现缴税费）-（0.1+3.36）万（避税成本）=69.405万元

简单来说企业通过购买高分红基金的方式取得基金的分红收益，将企业正常经营所得的利润间接转化为基金的分红收益，从而达到合理避税的目的。
2017年2月14日星期二
我的套利之旅。 luokaibenniu
我是94年的小孩，爱好是赚钱、打游戏。
本文只是给没做过套利的筒子科普，相信大部分玩家已经充分了解这些套利。更多的是给我自己的总结。
一、商品期现套利
2014年的时候，我上大二时我老爸与一位旧友重遇，在他们年轻时都是穷光蛋经常一起玩耍，后来各奔东西20几年没有联系。重遇时那位老板已经是农行的大客户，存款上亿，都是白花花的的现金，一点没有贷款。各自问起在做什么的时候，经过老板的讲解，我爸第一次粗浅的了解到一个行业：商品套利。
当然我爸那时候还不怎么懂套利是什么，回来的时候说的是那位老板是做铝锭生意的，就是铝锭贸易商。后来，老板与我爸联系多起来，有时候就带上我去和他吃饭聊天。
我在大学学的专业是金融数学，当时正好有讲到套利的概念，学的时候并没有当回事觉得只是有这么个东西而已，但等我听了那位老板的介绍、实际看到老板的金钱实力，瞬间有种不可思议的震惊。原来书上讲的套利真的有用？还特么这么赚钱？！
震惊归震惊，不懂的还是不懂，那时候连什么是做空都不懂。我开始疯狂百度套利、期货套利、怎么套利等等，依旧搞不清楚逻辑，哈哈可能是太笨，理解做空理解了半天，然后自己拼命画图模拟计算。就是对着这个百度百科里面的图片想。
期货价格-商品现货价格=基差。基差如果过大，可以买入现货，同时抛空期货，等基差归0时就可以双边平仓获利基差的利润。说起来简单，最复杂的一环是商品现货交易，涉及到仓库仓单、公司税务一系列问题，这个后文详谈。
学习过程中，也知道了期现套利、跨期套利、跨品种套利这些商品套利的门类。妈的，当时就是有点蠢，区别不开期现套利和跨期套利，认为这两者是一样的，只不过跨期是把期现里的多头换成了期货。有了这种想法后，我简直觉得我要上天了，甚至认为老板做期现套利简直是傻，直接用期货代替不就行了吗。
这也是很多所谓"套利者"亏损的原因。期现套利的逻辑是，期货到期时就是现货，他们在临近交割时强制回归，一种商品不可能在同一时间（交割日）有两种价格；跨期套利，两个不同月份的期货合约，也可以说成是两个不同月份的现货，同一种商品在不同的时间（各自的交割日）完全可以是两个价格。
跨期套利根本不是套利，是一种本质的投机，做跨期真不如直接做投机。当时却像着了魔一样，觉得跨期套利简直是世界上最完美的交易。说服了爸妈，去开了期货账户，正式开始了我的跨期套利。交易品种选择最便宜的螺纹钢。我用文华财经编辑了螺纹钢远月-近月的价差，发现在日内的价差都在频繁波动，我想他的价差在100-110直接波动，我完全可以100的时候做扩大，110的时候直接反手做缩小，跨期简直就是我的提款机。
别人去上课的时候，我在宿舍一个人盯盘，并且把所有交易记录写在本子上，100的时候开5手，95再加仓5手，105平5手，110平5手再反手做缩小....说出来你可能不信，我那时候10万的资金，天天赚1000块钱。突然有一天，基差开盘就直线下跌，我连续加仓至满仓，按照我的想象不久基差就会回归合理，但是直3点收盘基差依然处于低位。想着夜盘一定会回来，结果夜盘开盘又是一波下跌，可用资金变负，第二天期货公司电话打到我妈的手机上，说资金不足爆仓了。把我妈吓得不轻，马上打电话给我，我此时已经六神无主，没想到一天之内我竟然亏光了所有盈利，还倒亏了好几千块钱。我妈以为我亏光了所有本金，一边安慰我一边让我马上处理干净。也幸亏当时做的是跨期套利，双边仓位一平就亏个基差，本金还是安安稳稳保住了。
平仓是正确的选择，又过了一天，基差直接变负，远月合约比近月便宜，我怎么都不理解。我的第一次套利就以彻底失败告终，我怀着不甘，在15年开年的寒假，进了老板公司实习。
终于步入正题，真正的商品期现套利。
必须具备的条件：
1、期货账户（如果是交割套利，必须用对应公司法人开户）
2、一个公司，投资范围必须涵盖金属贸易（其他商品贸易具体查阅）
3、期货指定交割仓库账户
4、销售渠道（如果是双平套利，有渠道是必须的）
5、进货渠道（如果是交割套利，那么进的货必须是指定交割牌号的商品）
可以看到，这些条件都比较麻烦，尤其是销售渠道，几乎注定了大部分人不可能做双平套利，而指定的交割商品品牌、规格又是极稀缺的（铝锭是这样，其他不知道如何），交割套利也不好做。包括我现在，因为受制于这位老板的渠道，也不能做期现套利了。下面说说简单流程
1、每天10:30各大商品门户网站会出一个均价，各贸易商直接有需要买卖就会根据这个均价来上下浮交易。此时交易价格都是直接敲定的，会传真盖章，做生意要讲信用，如果看到期货盘面上价格跌了你就毁约不买了是万万不可滴。
上海有色金属网http://www.smm.cn/
卓创咨询http://www.sci99.com/
卓创咨询是收费的，但是数据非常齐全，各种商品各种地区的现货价格全部都有，包括品牌、大区、仓库等等。如果有筒子想入这一行，我推荐这个网站。
2、10:30价格出后，对比期货价格，如果价差较大，就可以与卖家定下合同。定下现货后，就是抛空期货。注意如果打算是交割套利，那就必须1:1的抛。如果打算双平套利，套利比例是现货：期货=1:0.83。为什么是0.83呢？原因在于现货交易的利润需要交17%的增值税，如果价格上涨，17%的税会导致现货利润缩减，但是此时期货由于少抛了0.17份，减少了空头的亏损，正好可以弥补现货端的增值税。如果价格下跌，现货端不用交增值税，那么利润也正好是基差*0.83。这里可能会比较难理解，可以实际验算一下，无论上涨下跌利润都是锁定在了基差*0.83。如果增值税变成了20%，那么比例就是1:0.8。
开仓的最好情况是，价格在飙升，10:30现货价格报出后，期货价格开盘继续上升，此时赶紧询价敲定买入现货，同时空期货，可以无风险锁定这段时间的涨幅。
3、打款后，按照仓库的要求填提货通知单发给仓库。对方收到钱后就会通知仓库把货转到你的户上。
4、双平套利。可以在基差回归时，选择双边平仓，也就是期货上平仓，现货上把货物仓单再卖给别人。我当时就是依靠那位老板，直接把货卖给他，他渠道很多再卖出去。另外就是选择移仓，下月的期货如果价差还是很大，就可以把期货仓位移到下月，这样一直移直到没有升水。
5、交割套利。在确定要交割后，要通过期货公司提交交割意向，然后提供可交割的标准仓单。交割套利我并没有做过，但是老板经常会在临近交割日利用逼空行情，买入可交割的现货，交割获利。
商品的期现套利确实非常繁琐，但是其稳定与高回报也是惊人的，在临近交割经常可以出现逼空行情，期货价格会大幅高于现货。尤其是在商品期货全面贴水的情况下，无利可套时，依靠交割日的行情也能获得一点收益。
以上这些商品期现套利的经验，大家可以权当看故事了解一下，我也是写着玩，如果以后哪一天又要开始干这个，自己也可以看看回忆一下过程，温故而知新。
二、ETF期现套利
15年正是轰轰烈烈的大牛市，我在那位老板的单位里天天学习他们的套利模式，同时在老板和父母的帮助下，也自己做了2次商品套利，获利几个点。我对其中的原理已经比较熟悉了,目光开始转向股票市场，知道股指期货也可以和股票套利。当时不知道jisilu，真的是一点点百度，连ETF都是自己琢磨出来发现的，当时股指期货普遍升水5%，IC的升水幅度最高。
期现套利的原理也是利用股指期货和标的指数强制收敛的特性，买入ETF卖空期货获取基差。
当时我为了计算一手股指对应的ETF份数反复验算，真是战战兢兢地开始做，做了1次后就有经验了，这时也正好发现了jisilu，找到了这三个扫盲贴，发现自己一个人摸索出来的居然还完全正确。
期指保护下的ETF、分级套利操作初探 http://www.jisilu.cn/question/14671
关于股指期货交割日价格问题 http://www.jisilu.cn/question/15026
收费视频讲座：期现套利入门http://www.jisilu.cn/question/16035
基本流程：
1、市场行情看涨时，期货一般都会高于指数
2、买入30万份300etf，卖空一手IF当月合约
买入20万份500etf，卖空一手IC当月合约
3、快交割或基差变小时就可以双边平仓，或者把当月期货移到下月
躺着赚钱是最爽的，可是当我逐渐熟悉了门路，才做了2次左右，股灾就来了。刚开始下跌时，基差会从正直线跌倒-100，然后稍有反弹就又变为正，这样来回做了半个月，简直是抢钱抢疯了的日子。这也是两年来最后的正套机会，也是最后的疯狂，基差波动在股灾期间达到了顶峰。
那时候钱少，只能做得起一手IH，我想当时能做得起IC的筒子肯定已经赚翻了。
ETF反向期现套利
股灾之后股指就进入了长期深度贴水，最大的贴水一度有好几百点，一手的利润就相当可观。反向套利最大的问题是融券，需要买入贴水的股指期货，同时融券卖出ETF，有了融券等于稳定收钱。当我发现正套没机会，深度贴水是常态后，券早已被抢光，没办法只能休息。也是怪那时经验不足，做了正套就压根没想到市场会一直贴水，导致抢券不及时，中间浪费了好几个月。
到了15年10月份，终于被我找到了券源！券源是一个地方券商，规模很小，因此竞争不激烈，到晚上结算后会有一些券被放出来，这时候就得提前挂涨停价下单融券，这样这部分的融券就被锁定了。等第二天开盘，眼疾手快撤掉融券单，之后马上按照现价融券下单，这样这笔券就结结实实的被抢到手了，此时只要在股指期货上买入多头，就可以获得基差收益。
反向套利的另外一个问题是融券利息，这个也必须需要计算，通常收取8——10%，在贴水不多的时候如果只看到基差看不到利息，很有可能导致亏损。而我一般是直接用利息换算成股指点数，比如沪深300点数3200点，按照年化10%算利息就是320点，那每月就是27点，所以在月初基差必须大于27点 手续费才能套利。
三、期权套利
在股灾之后的几个月中，由于没有融券，我只能默默休息上学，心中甚是苦闷。好在专业对口，在书本上学到了一个全新的工具：期权。初学期权时，被教科书上的定义绕晕了，什么买方享有权利没有义务，卖方没有权利却有义务？对着书上的看涨看跌期权的盈亏回报图，抓耳挠腮的想
这张图来自于jisilu的另外一个专辑狼说期权，https://www.jisilu.cn/question/56049
对于新手来说是不错的基础贴，做实盘之前，一定要能100%看懂这个系列，如果贸然下手期权会亏的内裤都不剩。
另外推荐的期权书籍
入门级：《麦克米伦谈期权》、《期权投资策略》 麦克米伦著
中级：《波动率与期权定价》 sheldon著
高级：《动态对冲》 Nassim Taleb著
另外我的大学里学习期权的入门视屏，厦门大学的郑振龙教授的金融工程课程，分享给大家
http://pan.baidu.com/s/1o7MmyyI
在经历过一段痛苦的阶段后，终于对期权有了基本了解，也知道了平价套利、合成多空头等期权基本用法。而我惊奇的发现，中国的第一支期权50etf期权，似乎和IH之间有不小的套利空间！当时IH处于深度贴水的状态，期权合成空头也处于贴水，但是贴水幅度比IH小不少。那么，在没有融券的时候，利用期权合成空头就可以模拟融券端，IH端依然买入多头，就可以套取这两者之间的升贴水。
虽然期权和IH的交割时间不一致，IH在第三个礼拜五交割，期权在第四个礼拜三交割，但是靠近期货交割的时候，基差也会收敛。深度贴水导致的这种衍生品之间的基差当时也非常大，利润率相当可观。只是在操作上比期现套利复杂一些，有3端需要下单，一定要手眼协调才能保证不出错，算法与操作公式如下：
卖出认购 买入认沽 买入IH
（空） （空） （多）
合成空头价格=认购价格-认沽价格+执行价格
基差=合成空头价格-IH
同样如果合成头寸处于升水，即可以
买入认购 卖出认沽 卖IH
（多） （多） （空）
合成多头价格=认购价格-认沽价格+执行价格
基差=IH-合成多头价格
这种略复杂的套利模式据说在股灾期间收到了窗口指导，因为在股指期货被限制后，大量的合成空头头寸进场套利，招来了证监会的严查，但我做时并没有问题，可能是手数较少。再者，当贴水修复时，这种套利空间也会缩小。我开始做时贴水已经不算太大，只获得了部分收益，但是现在回过头看那段时间，真是躺赚最美滋滋的时光。
同时，我也学习了分级套利，但是那时的我是极端的风险厌恶者，只想做无风险套利，其他一概不做，所以裸套我是没做过的。只有在衍生品完全对冲的保护下，我才会选择做分级套利，这篇我之前发的帖子就是说的分级套利 期权对冲https://www.jisilu.cn/question/60687
这些套利jisilu都有汇总知识贴，虽然现在没套利空间了，但学会总不吃亏吧，强烈建议看完jisilu的扫盲贴。
三、期权策略
上面的两大类，严格意义上都是属于无风险期现套利或其变种，简单说就是同一类，没什么逻辑区别，区别是期、现两端都可以变种成为期权、分级，形成一个概念：期权、期货、现货、分级，这四者放在一起看，永远是买最低的，做空最高的。
本以为能好好赚一波钱了，然并卵，贴水在16年一直修复，到最后已经无利可套。所以，这些东西已经成为过去式，我只能写出来缅怀一下，抒发一下时不我待的感情，如果让我早出生几年，我就赚大钱了：）
言归正传，贴水修复后又进入了空闲期，只能开始琢磨新东西。看了很多期权书籍，把期权基本策略都研究了个遍，感觉大好，信心爆棚，就差去期权市场提款了。我的第一个策略就选择了日历价差策略，当时觉得太完美了，随着时间到期，就能收权利金。
这是期权初学者 的通病，以静态思维去考量一个动态的市场，也就是前文放出的那张盈亏分布图，是典型的静态思路。什么是静态思路，就是指持有期权组合到期交割，中间不做操作。不是说静态思路不好，而是新手玩家分不清静态的仓位承受能力，而且会用静态的组合做动态的操作。比如最简单的卖出认沽策略，巴菲特卖出可口可乐的认沽期权就是这种静态思路，前提条件是他有能力在股价跌穿执行价格时买入股票，他认可这个执行价格；新玩家如果依葫芦画瓢，也大手笔卖出认沽期权，没有考虑到一旦股价跌穿执行价格会产生巨大的浮亏可能爆仓，如果到期价格依然在执行价格之下，就必须面临被行权的问题，也就是必须拿出现金买入股票。所以做期权之前，首先确定的是，组合是静态的还是动态调整的，静态的就必须考虑最坏可能，以最坏可能来思考仓位，而动态组合需要的是实时希腊字母的监控（代表了头寸的各种风险）。
正是由于我在萌新阶段对期权风险认识不充分，导致我开始大胆做日历价差策略，当时也没有风险中性的概念，只在认购一边上做价差，暂且不说gamma的暴露，就连delta都呈现很高的暴露，再加上中国没有组合保证金，保证金的使用率奇低，日历价差只能行情稳定时赚小钱，来一次大波动就一下子亏光。日历价差本质上还是静态策略，以实际承受能力为限，以对大盘的判断为基础的一种策略，所以仓位一定要控制很小，期望以行情走势符合预期来大手笔操作是及其危险的。
期权是一个要慢慢试错的工具，我做了日历、备兑、卖跨、买跨等一系列基本组合后，发现折腾了半天还亏了不少，不禁对书上的美好组合产生了怀疑，当然策略都是好的，主要我自己一会折腾这个一会折腾那个，把这些好好的基本策略都搞歪了。这时候对于期权的动态已经有模糊的概念，隐隐约约觉得期权只有动起来操作才是王道。
关注000188中国波指，关注波动率结构（波动率曲面），低买高卖。期权的一切价值都是由波动率定义的，换句话说，波动率就是期权的价格，比对期权的价格只有在波动率这个量纲上才可行。那么，在000188低位时买入比较划算的，或者在反弹时卖出价格比较高的，是可以循环操作的。把握住波动率下跌趋势的大神们，一个个在16年都翻倍了，而我觉得如果持续卖空波动率总有一天是要吐出来的，就看到时候止损果不果断了，所以我还是倾向于短期内带止损的对波动率的择时操作，安心。
动若脱兔，静若处子。除了目前的动态策略，在静态策略上我最喜欢的就是备兑以及其变种。不建议新手玩家做备兑，还是那句话，动、静一定一定区分开来，只有充分了解了动态（希腊字母、波动率）才能理解静态策略的浮亏、浮赢来自哪里，心里才会有底，否则贸然备兑遇上大跌，心里第一个崩溃了就是真正的认亏出场了。以下就是我的一些心得和建议：
1、备兑策略
备兑可以说是每本书的必讲策略，这种策略是指：买入正股，同时卖出相应份数的认购期权。
备兑的思路是不断降低持股成本，但在价格突破执行价格后，正股就会以执行价格强制卖出，也就是锁定了最大盈利。但价格下跌时，认购期权的盈利并不足以弥补正股的亏损（delta>0）,而且理论上下跌的亏损是全部本金（股价跌到0），所以备兑通常被高端玩家所不齿，认为是个鸡肋策略。不好说，我认为备兑是不错的，尤其是打新福利这么高的情况下，本来筒子们就要买门票打新，为何不用期权备兑一下呢？
适合人群：持股打新，喜欢大蓝筹的筒子
注意要点：正股认可的卖出价格=行权价+期权费。
2、卖出认沽
有人说卖出认沽=备兑，对，也不对。
首先回顾一下期权平价公式：认购价格-认沽价格+执行价格=正股价格
移项可以得到：
认购价格-正股价格=认沽价格-执行价格
（卖购） （买股） （卖沽）
（备兑）
所以说，备兑=卖沽是完全正确的说法。
那为什么又不对呢，yes，聪明的筒子肯定已经想到了，公式只是公式，我在前文提到的期权套利就是利用公式的不相等套利，而这里用正股代替了IH，也会有公式两边不对等的机会出现。所以备兑不完全等同于卖沽。在交割日，这些套利空间会放大，还是不错的。备兑划算就用备兑，卖沽划算就切换成卖沽，羊毛撸一撸，积少成多。
另外就是卖出认沽的资金占用很少，剩余现金可以理财。
适合人群：备兑操作者，可以轮动套利。
注意要点：手续费、滑点，最好是实时监控，程序下单，否则只能在交割日轮动。
3、宽跨备兑
宽胯备兑=卖沽+备兑
适合人群：持有股票未满仓的筒子，跌下去乐意抄底。
再贴一个期权大神云集的网站
luokaibenniu邀请您访问期权论坛
http://www.optbbs.com/?fromuid=510
到此为止，我的大学生活也结束了，在上海工作了半年多，提高了很多，现在主要方向是量化选股。希望在量化的路上我也能写出这么多东西，给自己。 2017年2月13日。
本文只是给没做过套利的筒子科普，相信大部分玩家已经充分了解这些套利。更多的是给我自己的总结。
一、商品期现套利
2014年的时候，我上大二时我老爸与一位旧友重遇，在他们年轻时都是穷光蛋经常一起玩耍，后来各奔东西20几年没有联系。重遇时那位老板已经是农行的大客户，存款上亿，都是白花花的的现金，一点没有贷款。各自问起在做什么的时候，经过老板的讲解，我爸第一次粗浅的了解到一个行业：商品套利。
当然我爸那时候还不怎么懂套利是什么，回来的时候说的是那位老板是做铝锭生意的，就是铝锭贸易商。后来，老板与我爸联系多起来，有时候就带上我去和他吃饭聊天。
我在大学学的专业是金融数学，当时正好有讲到套利的概念，学的时候并没有当回事觉得只是有这么个东西而已，但等我听了那位老板的介绍、实际看到老板的金钱实力，瞬间有种不可思议的震惊。原来书上讲的套利真的有用？还特么这么赚钱？！
震惊归震惊，不懂的还是不懂，那时候连什么是做空都不懂。我开始疯狂百度套利、期货套利、怎么套利等等，依旧搞不清楚逻辑，哈哈可能是太笨，理解做空理解了半天，然后自己拼命画图模拟计算。就是对着这个百度百科里面的图片想。
期货价格-商品现货价格=基差。基差如果过大，可以买入现货，同时抛空期货，等基差归0时就可以双边平仓获利基差的利润。说起来简单，最复杂的一环是商品现货交易，涉及到仓库仓单、公司税务一系列问题，这个后文详谈。
学习过程中，也知道了期现套利、跨期套利、跨品种套利这些商品套利的门类。妈的，当时就是有点蠢，区别不开期现套利和跨期套利，认为这两者是一样的，只不过跨期是把期现里的多头换成了期货。有了这种想法后，我简直觉得我要上天了，甚至认为老板做期现套利简直是傻，直接用期货代替不就行了吗。
这也是很多所谓"套利者"亏损的原因。期现套利的逻辑是，期货到期时就是现货，他们在临近交割时强制回归，一种商品不可能在同一时间（交割日）有两种价格；跨期套利，两个不同月份的期货合约，也可以说成是两个不同月份的现货，同一种商品在不同的时间（各自的交割日）完全可以是两个价格。
跨期套利根本不是套利，是一种本质的投机，做跨期真不如直接做投机。当时却像着了魔一样，觉得跨期套利简直是世界上最完美的交易。说服了爸妈，去开了期货账户，正式开始了我的跨期套利。交易品种选择最便宜的螺纹钢。我用文华财经编辑了螺纹钢远月-近月的价差，发现在日内的价差都在频繁波动，我想他的价差在100-110直接波动，我完全可以100的时候做扩大，110的时候直接反手做缩小，跨期简直就是我的提款机。
别人去上课的时候，我在宿舍一个人盯盘，并且把所有交易记录写在本子上，100的时候开5手，95再加仓5手，105平5手，110平5手再反手做缩小....说出来你可能不信，我那时候10万的资金，天天赚1000块钱。突然有一天，基差开盘就直线下跌，我连续加仓至满仓，按照我的想象不久基差就会回归合理，但是直3点收盘基差依然处于低位。想着夜盘一定会回来，结果夜盘开盘又是一波下跌，可用资金变负，第二天期货公司电话打到我妈的手机上，说资金不足爆仓了。把我妈吓得不轻，马上打电话给我，我此时已经六神无主，没想到一天之内我竟然亏光了所有盈利，还倒亏了好几千块钱。我妈以为我亏光了所有本金，一边安慰我一边让我马上处理干净。也幸亏当时做的是跨期套利，双边仓位一平就亏个基差，本金还是安安稳稳保住了。
平仓是正确的选择，又过了一天，基差直接变负，远月合约比近月便宜，我怎么都不理解。我的第一次套利就以彻底失败告终，我怀着不甘，在15年开年的寒假，进了老板公司实习。
终于步入正题，真正的商品期现套利。
必须具备的条件：
1、期货账户（如果是交割套利，必须用对应公司法人开户）
2、一个公司，投资范围必须涵盖金属贸易（其他商品贸易具体查阅）
3、期货指定交割仓库账户
4、销售渠道（如果是双平套利，有渠道是必须的）
5、进货渠道（如果是交割套利，那么进的货必须是指定交割牌号的商品）
可以看到，这些条件都比较麻烦，尤其是销售渠道，几乎注定了大部分人不可能做双平套利，而指定的交割商品品牌、规格又是极稀缺的（铝锭是这样，其他不知道如何），交割套利也不好做。包括我现在，因为受制于这位老板的渠道，也不能做期现套利了。下面说说简单流程
1、每天10:30各大商品门户网站会出一个均价，各贸易商直接有需要买卖就会根据这个均价来上下浮交易。此时交易价格都是直接敲定的，会传真盖章，做生意要讲信用，如果看到期货盘面上价格跌了你就毁约不买了是万万不可滴。
上海有色金属网http://www.smm.cn/
卓创咨询http://www.sci99.com/
卓创咨询是收费的，但是数据非常齐全，各种商品各种地区的现货价格全部都有，包括品牌、大区、仓库等等。如果有筒子想入这一行，我推荐这个网站。
2、10:30价格出后，对比期货价格，如果价差较大，就可以与卖家定下合同。定下现货后，就是抛空期货。注意如果打算是交割套利，那就必须1:1的抛。如果打算双平套利，套利比例是现货：期货=1:0.83。为什么是0.83呢？原因在于现货交易的利润需要交17%的增值税，如果价格上涨，17%的税会导致现货利润缩减，但是此时期货由于少抛了0.17份，减少了空头的亏损，正好可以弥补现货端的增值税。如果价格下跌，现货端不用交增值税，那么利润也正好是基差*0.83。这里可能会比较难理解，可以实际验算一下，无论上涨下跌利润都是锁定在了基差*0.83。如果增值税变成了20%，那么比例就是1:0.8。
开仓的最好情况是，价格在飙升，10:30现货价格报出后，期货价格开盘继续上升，此时赶紧询价敲定买入现货，同时空期货，可以无风险锁定这段时间的涨幅。
3、打款后，按照仓库的要求填提货通知单发给仓库。对方收到钱后就会通知仓库把货转到你的户上。
4、双平套利。可以在基差回归时，选择双边平仓，也就是期货上平仓，现货上把货物仓单再卖给别人。我当时就是依靠那位老板，直接把货卖给他，他渠道很多再卖出去。另外就是选择移仓，下月的期货如果价差还是很大，就可以把期货仓位移到下月，这样一直移直到没有升水。
5、交割套利。在确定要交割后，要通过期货公司提交交割意向，然后提供可交割的标准仓单。交割套利我并没有做过，但是老板经常会在临近交割日利用逼空行情，买入可交割的现货，交割获利。
商品的期现套利确实非常繁琐，但是其稳定与高回报也是惊人的，在临近交割经常可以出现逼空行情，期货价格会大幅高于现货。尤其是在商品期货全面贴水的情况下，无利可套时，依靠交割日的行情也能获得一点收益。
以上这些商品期现套利的经验，大家可以权当看故事了解一下，我也是写着玩，如果以后哪一天又要开始干这个，自己也可以看看回忆一下过程，温故而知新。
二、ETF期现套利
15年正是轰轰烈烈的大牛市，我在那位老板的单位里天天学习他们的套利模式，同时在老板和父母的帮助下，也自己做了2次商品套利，获利几个点。我对其中的原理已经比较熟悉了,目光开始转向股票市场，知道股指期货也可以和股票套利。当时不知道jisilu，真的是一点点百度，连ETF都是自己琢磨出来发现的，当时股指期货普遍升水5%，IC的升水幅度最高。
期现套利的原理也是利用股指期货和标的指数强制收敛的特性，买入ETF卖空期货获取基差。
当时我为了计算一手股指对应的ETF份数反复验算，真是战战兢兢地开始做，做了1次后就有经验了，这时也正好发现了jisilu，找到了这三个扫盲贴，发现自己一个人摸索出来的居然还完全正确。
期指保护下的ETF、分级套利操作初探 http://www.jisilu.cn/question/14671
关于股指期货交割日价格问题 http://www.jisilu.cn/question/15026
收费视频讲座：期现套利入门http://www.jisilu.cn/question/16035
基本流程：
1、市场行情看涨时，期货一般都会高于指数
2、买入30万份300etf，卖空一手IF当月合约
买入20万份500etf，卖空一手IC当月合约
3、快交割或基差变小时就可以双边平仓，或者把当月期货移到下月
躺着赚钱是最爽的，可是当我逐渐熟悉了门路，才做了2次左右，股灾就来了。刚开始下跌时，基差会从正直线跌倒-100，然后稍有反弹就又变为正，这样来回做了半个月，简直是抢钱抢疯了的日子。这也是两年来最后的正套机会，也是最后的疯狂，基差波动在股灾期间达到了顶峰。
那时候钱少，只能做得起一手IH，我想当时能做得起IC的筒子肯定已经赚翻了。
ETF反向期现套利
股灾之后股指就进入了长期深度贴水，最大的贴水一度有好几百点，一手的利润就相当可观。反向套利最大的问题是融券，需要买入贴水的股指期货，同时融券卖出ETF，有了融券等于稳定收钱。当我发现正套没机会，深度贴水是常态后，券早已被抢光，没办法只能休息。也是怪那时经验不足，做了正套就压根没想到市场会一直贴水，导致抢券不及时，中间浪费了好几个月。
到了15年10月份，终于被我找到了券源！券源是一个地方券商，规模很小，因此竞争不激烈，到晚上结算后会有一些券被放出来，这时候就得提前挂涨停价下单融券，这样这部分的融券就被锁定了。等第二天开盘，眼疾手快撤掉融券单，之后马上按照现价融券下单，这样这笔券就结结实实的被抢到手了，此时只要在股指期货上买入多头，就可以获得基差收益。
反向套利的另外一个问题是融券利息，这个也必须需要计算，通常收取8——10%，在贴水不多的时候如果只看到基差看不到利息，很有可能导致亏损。而我一般是直接用利息换算成股指点数，比如沪深300点数3200点，按照年化10%算利息就是320点，那每月就是27点，所以在月初基差必须大于27点 手续费才能套利。
三、期权套利
在股灾之后的几个月中，由于没有融券，我只能默默休息上学，心中甚是苦闷。好在专业对口，在书本上学到了一个全新的工具：期权。初学期权时，被教科书上的定义绕晕了，什么买方享有权利没有义务，卖方没有权利却有义务？对着书上的看涨看跌期权的盈亏回报图，抓耳挠腮的想
这张图来自于jisilu的另外一个专辑狼说期权，https://www.jisilu.cn/question/56049
对于新手来说是不错的基础贴，做实盘之前，一定要能100%看懂这个系列，如果贸然下手期权会亏的内裤都不剩。
另外推荐的期权书籍
入门级：《麦克米伦谈期权》、《期权投资策略》 麦克米伦著
中级：《波动率与期权定价》 sheldon著
高级：《动态对冲》 Nassim Taleb著
另外我的大学里学习期权的入门视屏，厦门大学的郑振龙教授的金融工程课程，分享给大家
http://pan.baidu.com/s/1o7MmyyI
在经历过一段痛苦的阶段后，终于对期权有了基本了解，也知道了平价套利、合成多空头等期权基本用法。而我惊奇的发现，中国的第一支期权50etf期权，似乎和IH之间有不小的套利空间！当时IH处于深度贴水的状态，期权合成空头也处于贴水，但是贴水幅度比IH小不少。那么，在没有融券的时候，利用期权合成空头就可以模拟融券端，IH端依然买入多头，就可以套取这两者之间的升贴水。
虽然期权和IH的交割时间不一致，IH在第三个礼拜五交割，期权在第四个礼拜三交割，但是靠近期货交割的时候，基差也会收敛。深度贴水导致的这种衍生品之间的基差当时也非常大，利润率相当可观。只是在操作上比期现套利复杂一些，有3端需要下单，一定要手眼协调才能保证不出错，算法与操作公式如下：
卖出认购 买入认沽 买入IH
（空） （空） （多）
合成空头价格=认购价格-认沽价格+执行价格
基差=合成空头价格-IH
同样如果合成头寸处于升水，即可以
买入认购 卖出认沽 卖IH
（多） （多） （空）
合成多头价格=认购价格-认沽价格+执行价格
基差=IH-合成多头价格
这种略复杂的套利模式据说在股灾期间收到了窗口指导，因为在股指期货被限制后，大量的合成空头头寸进场套利，招来了证监会的严查，但我做时并没有问题，可能是手数较少。再者，当贴水修复时，这种套利空间也会缩小。我开始做时贴水已经不算太大，只获得了部分收益，但是现在回过头看那段时间，真是躺赚最美滋滋的时光。
同时，我也学习了分级套利，但是那时的我是极端的风险厌恶者，只想做无风险套利，其他一概不做，所以裸套我是没做过的。只有在衍生品完全对冲的保护下，我才会选择做分级套利，这篇我之前发的帖子就是说的分级套利 期权对冲https://www.jisilu.cn/question/60687
这些套利jisilu都有汇总知识贴，虽然现在没套利空间了，但学会总不吃亏吧，强烈建议看完jisilu的扫盲贴。
三、期权策略
上面的两大类，严格意义上都是属于无风险期现套利或其变种，简单说就是同一类，没什么逻辑区别，区别是期、现两端都可以变种成为期权、分级，形成一个概念：期权、期货、现货、分级，这四者放在一起看，永远是买最低的，做空最高的。
本以为能好好赚一波钱了，然并卵，贴水在16年一直修复，到最后已经无利可套。所以，这些东西已经成为过去式，我只能写出来缅怀一下，抒发一下时不我待的感情，如果让我早出生几年，我就赚大钱了：）
言归正传，贴水修复后又进入了空闲期，只能开始琢磨新东西。看了很多期权书籍，把期权基本策略都研究了个遍，感觉大好，信心爆棚，就差去期权市场提款了。我的第一个策略就选择了日历价差策略，当时觉得太完美了，随着时间到期，就能收权利金。
这是期权初学者 的通病，以静态思维去考量一个动态的市场，也就是前文放出的那张盈亏分布图，是典型的静态思路。什么是静态思路，就是指持有期权组合到期交割，中间不做操作。不是说静态思路不好，而是新手玩家分不清静态的仓位承受能力，而且会用静态的组合做动态的操作。比如最简单的卖出认沽策略，巴菲特卖出可口可乐的认沽期权就是这种静态思路，前提条件是他有能力在股价跌穿执行价格时买入股票，他认可这个执行价格；新玩家如果依葫芦画瓢，也大手笔卖出认沽期权，没有考虑到一旦股价跌穿执行价格会产生巨大的浮亏可能爆仓，如果到期价格依然在执行价格之下，就必须面临被行权的问题，也就是必须拿出现金买入股票。所以做期权之前，首先确定的是，组合是静态的还是动态调整的，静态的就必须考虑最坏可能，以最坏可能来思考仓位，而动态组合需要的是实时希腊字母的监控（代表了头寸的各种风险）。
正是由于我在萌新阶段对期权风险认识不充分，导致我开始大胆做日历价差策略，当时也没有风险中性的概念，只在认购一边上做价差，暂且不说gamma的暴露，就连delta都呈现很高的暴露，再加上中国没有组合保证金，保证金的使用率奇低，日历价差只能行情稳定时赚小钱，来一次大波动就一下子亏光。日历价差本质上还是静态策略，以实际承受能力为限，以对大盘的判断为基础的一种策略，所以仓位一定要控制很小，期望以行情走势符合预期来大手笔操作是及其危险的。
期权是一个要慢慢试错的工具，我做了日历、备兑、卖跨、买跨等一系列基本组合后，发现折腾了半天还亏了不少，不禁对书上的美好组合产生了怀疑，当然策略都是好的，主要我自己一会折腾这个一会折腾那个，把这些好好的基本策略都搞歪了。这时候对于期权的动态已经有模糊的概念，隐隐约约觉得期权只有动起来操作才是王道。
关注000188中国波指，关注波动率结构（波动率曲面），低买高卖。期权的一切价值都是由波动率定义的，换句话说，波动率就是期权的价格，比对期权的价格只有在波动率这个量纲上才可行。那么，在000188低位时买入比较划算的，或者在反弹时卖出价格比较高的，是可以循环操作的。把握住波动率下跌趋势的大神们，一个个在16年都翻倍了，而我觉得如果持续卖空波动率总有一天是要吐出来的，就看到时候止损果不果断了，所以我还是倾向于短期内带止损的对波动率的择时操作，安心。
动若脱兔，静若处子。除了目前的动态策略，在静态策略上我最喜欢的就是备兑以及其变种。不建议新手玩家做备兑，还是那句话，动、静一定一定区分开来，只有充分了解了动态（希腊字母、波动率）才能理解静态策略的浮亏、浮赢来自哪里，心里才会有底，否则贸然备兑遇上大跌，心里第一个崩溃了就是真正的认亏出场了。以下就是我的一些心得和建议：
1、备兑策略
备兑可以说是每本书的必讲策略，这种策略是指：买入正股，同时卖出相应份数的认购期权。
备兑的思路是不断降低持股成本，但在价格突破执行价格后，正股就会以执行价格强制卖出，也就是锁定了最大盈利。但价格下跌时，认购期权的盈利并不足以弥补正股的亏损（delta>0）,而且理论上下跌的亏损是全部本金（股价跌到0），所以备兑通常被高端玩家所不齿，认为是个鸡肋策略。不好说，我认为备兑是不错的，尤其是打新福利这么高的情况下，本来筒子们就要买门票打新，为何不用期权备兑一下呢？
适合人群：持股打新，喜欢大蓝筹的筒子
注意要点：正股认可的卖出价格=行权价+期权费。
2、卖出认沽
有人说卖出认沽=备兑，对，也不对。
首先回顾一下期权平价公式：认购价格-认沽价格+执行价格=正股价格
移项可以得到：
认购价格-正股价格=认沽价格-执行价格
（卖购） （买股） （卖沽）
（备兑）
所以说，备兑=卖沽是完全正确的说法。
那为什么又不对呢，yes，聪明的筒子肯定已经想到了，公式只是公式，我在前文提到的期权套利就是利用公式的不相等套利，而这里用正股代替了IH，也会有公式两边不对等的机会出现。所以备兑不完全等同于卖沽。在交割日，这些套利空间会放大，还是不错的。备兑划算就用备兑，卖沽划算就切换成卖沽，羊毛撸一撸，积少成多。
另外就是卖出认沽的资金占用很少，剩余现金可以理财。
适合人群：备兑操作者，可以轮动套利。
注意要点：手续费、滑点，最好是实时监控，程序下单，否则只能在交割日轮动。
3、宽跨备兑
宽胯备兑=卖沽+备兑
适合人群：持有股票未满仓的筒子，跌下去乐意抄底。
再贴一个期权大神云集的网站
luokaibenniu邀请您访问期权论坛
http://www.optbbs.com/?fromuid=510
到此为止，我的大学生活也结束了，在上海工作了半年多，提高了很多，现在主要方向是量化选股。希望在量化的路上我也能写出这么多东西，给自己。 2017年2月13日。
2016年9月20日星期二
众安「尊享e生」背后让人细思恐极的真相（转帖） - 手机化龙巷
保险圈中每个人都在讨论众安的爆款医疗险「尊享e生」，可是背后的真相却让人细思极恐。今天的这篇文章，我们不评测这款产品本身，而是对这个产品所引发的行业变革进行更深入的思考。
2016年8月18日，一款名为「尊享e生」的中端医疗险横空出世，在业内引起了极大的轰动。这款医疗险以其全面的医疗覆盖与极低的价格击败了国内市场上所有的中低端医疗险，也让保监会今年在全国范围内力推的"税优健康险"黯然失色。
业内人士刚刚看到这个产品的时候，都认为价格低得"不可思议"，"一定会赔钱的"，不过大家又想了想这款产品的开发公司，心中的疑虑顿时少了一半：这个爆款医疗险的老东家，就是大名鼎鼎的「众安保险」。
「众安保险」是一家什么样公司？
提起「众安保险」，一般人都会表示"没有听说过"。不过如果提起「阿里巴巴」、「腾讯」、「平安」，全中国人民一定是无人不知，无人不晓。没错，众安保险就是由以上三个企业的大佬，号称"三马"的马云、马化腾、马明哲所创办的一家创新互联网保险公司。这家保险公司的注册资本金只有10亿人民币，不过估值却一度逼近80亿美元，着实让人难以置信。2015年12月，澳大利亚知名金融科技风投机构H2 Ventures联手KPMG（毕马威）发布全球金融科技百强榜，众安保险荣获一百家全球企业中的No.1。
这家公司有没有那么神？很多人都觉得众安保险只不过是有背后的三个业界大佬撑腰，真正想要靠互联网在保险业搞出点名堂来，还有相当长的一段路要走。这不，在2016年上半年的财险公司利润排行榜里，众安保险以3.62亿人民币的亏损，名列76家财险公司的最后一名。
「尊享e生」的销售模式
对于这个爆款医疗险「尊享e生」，我不想在此处花大篇幅介绍，只想告诉大家，如果这个产品的开发目的与销售方法真的如市场上其他产品一样单纯，这真的是一款非常好的中端医疗产品：年轻人一年只要300块左右，父母一年只要1000块左右，就可以100%报销所有医保覆盖医院的超过一万块以上的住院医疗费用，年赔付限额100万。产品发售刚刚没几天，我已经给身边好多朋友推荐了这款产品，并且也给我的父母买了一份。
2016年初，泰康也曾推出过一款名为「尊享医疗」的中端医疗险，保费比众安的贵20%左右，也有一万块的免赔额，年赔付限额比众安少一半，结果卖了半年就因为严重亏损而在6月份停售。
这个产品的投保方式也很简单，只要在微信里面点开产品的链接，输入投保人及受益人的个人信息，用手机接收一条验证码，选择用微信或支付宝支付，即可完成投保。
不过就在今天下午，我的朋友圈被这个产品的广告刷屏了：几个之前不怎么在朋友圈发言的朋友，忽然开始在朋友圈推荐这款「尊享e生」，而且一下午接连发了好几条。我敏锐的直觉告诉我，"能让他们如此卖力宣传的背后一定有利益驱使"。
我在手机的浏览器中打开了一个产品购买链接，果然发现了购买链接后面跟着一长串的id，说明每一个购买链接都是与一个推荐账户绑定在一起的。
我顺藤摸瓜，查到了这个「尊享e生」产品的网销平台——i云保。「i云保」是众安保险网销平台第三方合作商中的一个，「尊享e生」目前只能用手机通过这个平台购买。「i云保」的主体是一个手机App，目前只能通过现有用户的邀请注册。注册之后，我大概研究了一下这个App，发现这个网销平台有以下几个特点：
在朋友圈中推荐好友购买「尊享e生」，推广人可以拿到一部分的推广奖励；邀请好友注册「i云保」，即相当于把好友发展为自己的"下线"，好友每出一单，"上线"也可以获得一部分推广奖励；在一段时间内如果出单数达到一定水平，还可以获得额外的奖励。
乍一看，好像这套系统在目前的互联网时代已经很常见，比如说邀请好友一起买理财，可以获得好友投资的0.5%作为奖励。我也随手将我的推广链接发给了一个朋友，不一会儿朋友跟我说他已经付款完了，我进App的后台看了一下，觉得整个人都不好了：
这个产品给了保费25%的推广奖励！而且按照平台所讲，邀请我注册的朋友，也就是我的"上线"，还可以获得8%的推广奖励，总共33%！也就是说「尊享e生」这个爆款医疗险，本身价格就已经低到大家难以置信了，而且背后还有33%的推广奖励！
在这个「尊享e生」产品的背后，无论是极低的价格，还是全民推广式销售手段，以及传销式的发展下线的方式，都无一例外地表明：「尊享e生」的本质根本不是一个医疗保险产品，而是众安用来颠覆传统保险业发展的一个阶段性工具……
在今天这个互联网时代，如果有人把一块蛋糕送到你面前，你一定要想一想再决定要不要吃。
「尊享e生」的影响
毫无疑问，「尊享e生」是众安用"砸钱"开发出来的一款产品，不可能得到长久的持续。为什么众安会选一款医疗险产品呢？是因为医疗险是所有短期险产品中受众面最广的，更容易被大家接受。众安保险在中国是持财险牌照的保险公司，按照中国《保险法》的规定，众安是不可以经营长期保险业务的，因此这个产品宣传中所提到的"连续续保可至80岁"也不可能被写入产品条款。如果我的预测没错，众安这波推广达到其目的之后，该产品就会下线，或者大幅提升保费。而且，i云保这种类似"给佣"的推广模式，很可能已经踩到了保险的监管红线，不久之后就会被保监会禁掉。
这种看似"疯狂"的销售策略会给中国保险业带来什么影响呢？
在我看来，「尊享e生」的推出，就是互联网O2O模式正式进入保险业的一个标志。如此高性价比的医疗产品，搭配如此高的推广奖赏，可以让全民都摇身变为"保险代理人"赚取推广奖励（给父母投保，推广人每单可赚300元-400元）。并且，利用发展下线的模式，还可以赚得更多。如果推广人本身就是一名保险代理人，那么其手头上一定有着丰富的客户资源，把「尊享e生」推荐送给他们，也可以在短期内获得相当可观的推广奖赏。
这是一种非常"简单粗暴"的推广方式，传销模式+优质商品，在短期很容易就可以形成病毒式的传播。而且，与以往传销的目标群体不同，这次传销所吸引来的客户不是菜市场上跟风的大爷大妈，而是中国目前财富累积正在迅速成长的有保险意识的中产阶级一代，是最优质的客户资源。各家保险公司的同仁们与代理人们，大家有没有想过，我们辛辛苦苦积累下的宝贵客户资源，可能就因为这么一款便宜的医疗险，以及一点点有诱惑力的推广奖赏，而让众安轻轻松松地一下全都打包带走了呢？
这就是我在看到各家保险公司的精算师纷纷在朋友圈里推广「尊享e生」，各家保险公司的代理人也纷纷向自己的新老客户推广「尊享e生」时，真正让我细思恐极的。大家为了眼前的一点"蝇头小利"，而将传统保险业十几年积淀下来的用户基础，转手送给了互联网保险。
虽然保险业的O2O大战还没有全面拉开序幕，但是我不得不说，这家由"三马"掌控的众安保险，在目前这个阶段，确实取得了不俗的战绩。保险的业内人士都预计了互联网保险将在未来大行其道，但大家都没想到这一天会来得如此之快，让大家如此猝不及防，就连各家公司的精算师们都在为众安的推广"打工"。
大家可以回想一下昔日滴滴、快的刚出现的时候，出租车司机们是如何欢天喜地利用这几个App来多赚一些补贴的。而如今呢？直到整个租车出行的产业链全部都被柳家（滴滴、神州、优步）所控制，出租车司机们才发现，未来想要在市场上生存，已经变得很艰难。
众安在下一盘很大的棋
众安所引领的互联网保险将会走向何方，我们只能根据同行之间的传言去稍稍了解。不过可以肯定的一点是，这场互联网保险革命一定是颠覆性的，而不仅仅是通过网络支付和移动端销售保险产品这么简单。众安手中的数据资源，有i云保所提供的优质保险用户信息，有大家在淘宝的所有购物记录，有大家用支付宝在医院付费的所有医疗记录，有大家微信运动的所有运动记录，有大家的睡眠休息时间，有大家在平安投保时的所有投保信息……就在刚刚，有朋友告诉我，i云保又推出了一个超级便宜划算的全身体检项目「YOUNG乐套餐（先锋版）」，价格还不到市面常规体检的一半，平台还可以借此对目标客户的身体健康信息进行收集。在这个信息如此透明化的今天，只要保险公司掌握的信息足够全面、精确，想用大数据把一个人的健康信息勾勒出来，绝非难事。
下一步，众安就可以利用手上的资源，对每一个投保人进行全面的保险差异化定价：身体健康状况好、有良好生活习惯的人，将只需缴纳很少的保费来获得保障；而身体健康状况差、生活饮食习惯不健康的人，则需要缴纳更高的保费。届时，投保人在投保时根本不需要如实告知，因为大数据已经可以完全还原出投保人的真实状况，没有病情可以被隐瞒，即可以减少核保所需的时间，也可以减少理赔所需的时间，更可以减少人力方面的开支。
由于众安可以准确地评估每一个投保人的风险状况，因此可以用最低的保费将大部分的健康投保人（也就是"好的风险"）吸引过去。而留给传统保险业的，就只剩下那些"不好的风险"。
如此看来，未来仿佛就在不远的将来。身为一个保险人，面对一场即将到来的行业变革，心中既有期待，又有忧虑……
题外话：到底要不要买「尊享e生」？
买，一定要买，因为这个产品是众安用"砸钱"的方式开发出来的，所以买了一定不亏。但是我奉劝各位，千万不要把这款医疗险当做一份长期保障来看待，只可以将它作为重疾险的辅助。如果你觉得市场上有如此便宜的医疗险而把你的重疾险或者保证续保的医疗险给停掉了，那就真的被众安给坑了。
2016年8月18日，一款名为「尊享e生」的中端医疗险横空出世，在业内引起了极大的轰动。这款医疗险以其全面的医疗覆盖与极低的价格击败了国内市场上所有的中低端医疗险，也让保监会今年在全国范围内力推的"税优健康险"黯然失色。
业内人士刚刚看到这个产品的时候，都认为价格低得"不可思议"，"一定会赔钱的"，不过大家又想了想这款产品的开发公司，心中的疑虑顿时少了一半：这个爆款医疗险的老东家，就是大名鼎鼎的「众安保险」。
「众安保险」是一家什么样公司？
提起「众安保险」，一般人都会表示"没有听说过"。不过如果提起「阿里巴巴」、「腾讯」、「平安」，全中国人民一定是无人不知，无人不晓。没错，众安保险就是由以上三个企业的大佬，号称"三马"的马云、马化腾、马明哲所创办的一家创新互联网保险公司。这家保险公司的注册资本金只有10亿人民币，不过估值却一度逼近80亿美元，着实让人难以置信。2015年12月，澳大利亚知名金融科技风投机构H2 Ventures联手KPMG（毕马威）发布全球金融科技百强榜，众安保险荣获一百家全球企业中的No.1。
这家公司有没有那么神？很多人都觉得众安保险只不过是有背后的三个业界大佬撑腰，真正想要靠互联网在保险业搞出点名堂来，还有相当长的一段路要走。这不，在2016年上半年的财险公司利润排行榜里，众安保险以3.62亿人民币的亏损，名列76家财险公司的最后一名。
「尊享e生」的销售模式
对于这个爆款医疗险「尊享e生」，我不想在此处花大篇幅介绍，只想告诉大家，如果这个产品的开发目的与销售方法真的如市场上其他产品一样单纯，这真的是一款非常好的中端医疗产品：年轻人一年只要300块左右，父母一年只要1000块左右，就可以100%报销所有医保覆盖医院的超过一万块以上的住院医疗费用，年赔付限额100万。产品发售刚刚没几天，我已经给身边好多朋友推荐了这款产品，并且也给我的父母买了一份。
2016年初，泰康也曾推出过一款名为「尊享医疗」的中端医疗险，保费比众安的贵20%左右，也有一万块的免赔额，年赔付限额比众安少一半，结果卖了半年就因为严重亏损而在6月份停售。
这个产品的投保方式也很简单，只要在微信里面点开产品的链接，输入投保人及受益人的个人信息，用手机接收一条验证码，选择用微信或支付宝支付，即可完成投保。
不过就在今天下午，我的朋友圈被这个产品的广告刷屏了：几个之前不怎么在朋友圈发言的朋友，忽然开始在朋友圈推荐这款「尊享e生」，而且一下午接连发了好几条。我敏锐的直觉告诉我，"能让他们如此卖力宣传的背后一定有利益驱使"。
我在手机的浏览器中打开了一个产品购买链接，果然发现了购买链接后面跟着一长串的id，说明每一个购买链接都是与一个推荐账户绑定在一起的。
我顺藤摸瓜，查到了这个「尊享e生」产品的网销平台——i云保。「i云保」是众安保险网销平台第三方合作商中的一个，「尊享e生」目前只能用手机通过这个平台购买。「i云保」的主体是一个手机App，目前只能通过现有用户的邀请注册。注册之后，我大概研究了一下这个App，发现这个网销平台有以下几个特点：
在朋友圈中推荐好友购买「尊享e生」，推广人可以拿到一部分的推广奖励；邀请好友注册「i云保」，即相当于把好友发展为自己的"下线"，好友每出一单，"上线"也可以获得一部分推广奖励；在一段时间内如果出单数达到一定水平，还可以获得额外的奖励。
乍一看，好像这套系统在目前的互联网时代已经很常见，比如说邀请好友一起买理财，可以获得好友投资的0.5%作为奖励。我也随手将我的推广链接发给了一个朋友，不一会儿朋友跟我说他已经付款完了，我进App的后台看了一下，觉得整个人都不好了：
这个产品给了保费25%的推广奖励！而且按照平台所讲，邀请我注册的朋友，也就是我的"上线"，还可以获得8%的推广奖励，总共33%！也就是说「尊享e生」这个爆款医疗险，本身价格就已经低到大家难以置信了，而且背后还有33%的推广奖励！
在这个「尊享e生」产品的背后，无论是极低的价格，还是全民推广式销售手段，以及传销式的发展下线的方式，都无一例外地表明：「尊享e生」的本质根本不是一个医疗保险产品，而是众安用来颠覆传统保险业发展的一个阶段性工具……
在今天这个互联网时代，如果有人把一块蛋糕送到你面前，你一定要想一想再决定要不要吃。
「尊享e生」的影响
毫无疑问，「尊享e生」是众安用"砸钱"开发出来的一款产品，不可能得到长久的持续。为什么众安会选一款医疗险产品呢？是因为医疗险是所有短期险产品中受众面最广的，更容易被大家接受。众安保险在中国是持财险牌照的保险公司，按照中国《保险法》的规定，众安是不可以经营长期保险业务的，因此这个产品宣传中所提到的"连续续保可至80岁"也不可能被写入产品条款。如果我的预测没错，众安这波推广达到其目的之后，该产品就会下线，或者大幅提升保费。而且，i云保这种类似"给佣"的推广模式，很可能已经踩到了保险的监管红线，不久之后就会被保监会禁掉。
这种看似"疯狂"的销售策略会给中国保险业带来什么影响呢？
在我看来，「尊享e生」的推出，就是互联网O2O模式正式进入保险业的一个标志。如此高性价比的医疗产品，搭配如此高的推广奖赏，可以让全民都摇身变为"保险代理人"赚取推广奖励（给父母投保，推广人每单可赚300元-400元）。并且，利用发展下线的模式，还可以赚得更多。如果推广人本身就是一名保险代理人，那么其手头上一定有着丰富的客户资源，把「尊享e生」推荐送给他们，也可以在短期内获得相当可观的推广奖赏。
这是一种非常"简单粗暴"的推广方式，传销模式+优质商品，在短期很容易就可以形成病毒式的传播。而且，与以往传销的目标群体不同，这次传销所吸引来的客户不是菜市场上跟风的大爷大妈，而是中国目前财富累积正在迅速成长的有保险意识的中产阶级一代，是最优质的客户资源。各家保险公司的同仁们与代理人们，大家有没有想过，我们辛辛苦苦积累下的宝贵客户资源，可能就因为这么一款便宜的医疗险，以及一点点有诱惑力的推广奖赏，而让众安轻轻松松地一下全都打包带走了呢？
这就是我在看到各家保险公司的精算师纷纷在朋友圈里推广「尊享e生」，各家保险公司的代理人也纷纷向自己的新老客户推广「尊享e生」时，真正让我细思恐极的。大家为了眼前的一点"蝇头小利"，而将传统保险业十几年积淀下来的用户基础，转手送给了互联网保险。
虽然保险业的O2O大战还没有全面拉开序幕，但是我不得不说，这家由"三马"掌控的众安保险，在目前这个阶段，确实取得了不俗的战绩。保险的业内人士都预计了互联网保险将在未来大行其道，但大家都没想到这一天会来得如此之快，让大家如此猝不及防，就连各家公司的精算师们都在为众安的推广"打工"。
大家可以回想一下昔日滴滴、快的刚出现的时候，出租车司机们是如何欢天喜地利用这几个App来多赚一些补贴的。而如今呢？直到整个租车出行的产业链全部都被柳家（滴滴、神州、优步）所控制，出租车司机们才发现，未来想要在市场上生存，已经变得很艰难。
众安在下一盘很大的棋
众安所引领的互联网保险将会走向何方，我们只能根据同行之间的传言去稍稍了解。不过可以肯定的一点是，这场互联网保险革命一定是颠覆性的，而不仅仅是通过网络支付和移动端销售保险产品这么简单。众安手中的数据资源，有i云保所提供的优质保险用户信息，有大家在淘宝的所有购物记录，有大家用支付宝在医院付费的所有医疗记录，有大家微信运动的所有运动记录，有大家的睡眠休息时间，有大家在平安投保时的所有投保信息……就在刚刚，有朋友告诉我，i云保又推出了一个超级便宜划算的全身体检项目「YOUNG乐套餐（先锋版）」，价格还不到市面常规体检的一半，平台还可以借此对目标客户的身体健康信息进行收集。在这个信息如此透明化的今天，只要保险公司掌握的信息足够全面、精确，想用大数据把一个人的健康信息勾勒出来，绝非难事。
下一步，众安就可以利用手上的资源，对每一个投保人进行全面的保险差异化定价：身体健康状况好、有良好生活习惯的人，将只需缴纳很少的保费来获得保障；而身体健康状况差、生活饮食习惯不健康的人，则需要缴纳更高的保费。届时，投保人在投保时根本不需要如实告知，因为大数据已经可以完全还原出投保人的真实状况，没有病情可以被隐瞒，即可以减少核保所需的时间，也可以减少理赔所需的时间，更可以减少人力方面的开支。
由于众安可以准确地评估每一个投保人的风险状况，因此可以用最低的保费将大部分的健康投保人（也就是"好的风险"）吸引过去。而留给传统保险业的，就只剩下那些"不好的风险"。
如此看来，未来仿佛就在不远的将来。身为一个保险人，面对一场即将到来的行业变革，心中既有期待，又有忧虑……
题外话：到底要不要买「尊享e生」？
买，一定要买，因为这个产品是众安用"砸钱"的方式开发出来的，所以买了一定不亏。但是我奉劝各位，千万不要把这款医疗险当做一份长期保障来看待，只可以将它作为重疾险的辅助。如果你觉得市场上有如此便宜的医疗险而把你的重疾险或者保证续保的医疗险给停掉了，那就真的被众安给坑了。
2016年5月15日星期日
场内货币基金有哪些？
场内货币基金分为交易型和申购赎回型。目前大部分场内都是当天买/申购当天就可以卖、赎回，而且当天计息，想想都觉得很爽呢。
1. 场内T+0交易型货币基金
目前市场上就只有华宝添益（511990）和银华日利（519880）两只产品，是可以在证券市场可以买卖的哦。华宝添益是买入当天算利息，卖出当天不算利息；而银华日利是买入当天不算利息，卖出当天有利息拿。
2 场内T+0申购赎回货币基金
目前市场上有6只申购赎回型，分别是华夏保证金（519800）、工银安心增利（519886）、添富快线（519888）、大成现金宝（519898），大家注意下，519开头表示是在上交所上市的，计息规则一样，申购日当天计息，但是赎回日当天不计息。而易方达保证金（159001））和招商保证金（159003）是在深交所上市的，申购日第二天才开始计息，但是赎回日当天是有利息的。
看到这里是不是有点晕菜了？
长投君提供一个小诀窍：如果在周末打算申购，就选择上交所的，这样就能享有周五、周六和周日三天的收益啦；而如果是在周末赎回，那咱们就尽量选择深交所的，因为当天的利息不损失嘛。
场内现在6只，业绩都差不多，因为久期都做不长，没有办法抬高收益。
但是注意一下，他们的收益分配不一样的。
申购当天享受赎回不享受的：519800、519886、519888、519898
申购当天不享受赎回享受的：159001、159003
可以做差价的：华宝添益、银华日利。
不要特别关注收益，每只基金都是有单日申购上限的，能买得上就比买不上好得多，519888太难买了。另外159001、159003都是1元起买。其他1000元。
我一般推荐短期做159001，稍长一点，配合起来做，周一到周四买159001、159003，周五换成5198打头的，由于收益分配方法不一，这样可以一周享受两个双休的收益。
如有不懂之处，真诚欢迎追问；如果有幸帮助到你，请及时采纳！谢谢啦！追问：两个问题请再帮忙解答下：
如果周一到周四做1日逆回购，周五转到货币基金，周一赎回，这种操作上面哪只基金比较合适，能得到相对好些的收益？
上面你说的华宝添益、银华日利做差价，怎么个做法？
追答：1.519打头的，因为享受周末三天的收益。
2.他们有价格，例如华宝添益，净值固定1元，交易价格低于100就可以套利的。银华是低于净值就可以套利，等待价值回归。
2016年5月13日星期五
玩转货基+回购，轻松年化8%
1、511880；由于大幅降息各T+0货基收益大幅下降，这个做为最经常持有的品种，每天持有一般有0.01%每天。它的规律是每隔6-8个交易日会有两到三天超额收益，也就是那两三天每天会增长0.02%-0.05%。需要注意的是一旦二级市场价格超过净值0.06%就要规避一下了。
2、519898+519888+159001或159003；这是周末或节假日的策略，前面计息是算头不算尾，后面算尾不算头。吃两轮利息，周末两天年华4.5%左右。不过要注意159001和159003周四申购或买入后周五一定要8：30之前下单赎回，否则晚了赎回达到上限只能二级市场卖出大量做周末套利的会把价格砸下来导致亏损。
3、511990；这个一般是货基折价幅度最高的。还有其他几个和它差不多的不过成交量它最高。当隔夜回购利率高是货基基本上都会折价。今年我甚至吃到过几次一天0.1%！当时就惊呆了，为什么这么好的人送钱............
4、回购、这个不用说只要回购超过3.5%就可以丢了511880了，不过要注意511990大幅折价没，折价了可以先早盘买入511990，一般到下午折价会收拢，不过最多等到两点因为一般两天隔夜回购有很大几率会跳水。
暂时就这些了，玩转这些货基 年华7%-8%没问题。还保持了极高的流动性。当其他低风险投资机会出现时完全可以丢掉手中的货基，这个又不会套人0.0 不过千万要注意自己的券商收不收手续费！
欢迎大家指正！
结合佣金宝周五早上买511880.收盘买519888更爽。拿三份利息。额，这个，我去年就发过早盘买880，尾盘卖掉，晚上银行t+0，打新期的折溢价什么的，后来用佣金宝了，就没怎么发过这种，股市好，没人稀罕这个了。也发过有正回购的尾盘正回购，晚上佣金宝挣肉夹馍钱还有以前那个张翼轸的帖子，老人应该很多人都知道。去年下半年7%-8%也有点难度，需要肉手。需要判断。现在没有了打新期的逆回购飙升，估计更难了.
2016年4月26日星期二
4月20日的卖出信号
按照炒股票一周年讲的操作系统，4月19日已经是非常危险信号，尾盘就接近要卖出了，可是大盘尾盘又稍微拉起来了，于是在一个可卖可不卖的临界点上，这时候的4.20是非常危险的，按道理绝对不能买入，而是要随时待命卖出。可是4.20早盘国防军工冲高，于是又满仓追进了，该死的T+1规则当天不能卖掉。像国防军工这种坑爹板块，经常冲高套人，高开套人，以后真是要小心。还有在这种关键时刻，怎么能在早盘买进呢。这个教训惨痛。当天损失接近百万。吸取教训！
2016年4月4日星期一
招商蛇口财务资料研究透了，进来看结论：原蛇口工业区几乎是负资产！
通过几天的研究，我这个会计小白终于把资料都看懂了，同时也说明了本论坛基本上都是财务小白，大家见谅
我把研究结果发布出来，并不代表我就看好或者不看好招商蛇口，我周一可能割肉也可能补仓，本文仅作研究用。
首先，招商蛇口这么大国企，这么多顶尖人才做出来的报表，发布的任何数据，不容置疑！ 我作为一个小白曾经表示质疑，现在只能脸红。
好了，结论：本次发行后总股本：7904092722股，发行后净资产：3.97 元/股（根据招商局蛇口控股 2015 年 6 月 30 日经审计的备考4归属母公司股东的权益除以换股吸收合并完成后的总股本计算，未考虑配套募集资金的影响。
从上面两个数据得出，招商蛇口发行后净资产：31379248106.34元。（未考虑配套募集资金的影响），也就是：313.8亿
我认为这全部是正确的。
而，招商地产半年报的净值产是327.7亿。
这说明，原蛇口工业区有限公司除去持有的招商地产的资产以外的净资产是：-13.9亿。 从账面上看，除去持有的招商地产股份，其它资产是资不抵债！报表显示，那些地账面价值目前仅仅十多个亿！ 为什么会出现这种情况，因为蛇口工业区的地在报表中不仅没有升值，反而是每年计算损耗折旧的，扣除负债就变成负净资产了，这就是国内的会计方法。
好了，既然数据都是正确的，那蛇口工业区评估的那些地价值1400亿，我也同样给予认可。这是4月评估的，现在说涨到1700亿我一点也不怀疑，加上招商地产的300多亿（我注意到招商地产按照香港的会计方法计算也同样是300多亿，差不了多少），也就是说年报如果按照港股的净资产会计计算方法，招商蛇口净资产 2000亿。按照国内会计计算方法，净资产300多亿。按照港股恒大地产估值，给予0.7倍PB，我给招商蛇口估值 1400亿。对应股价在20元左右。如果说给予AH平均50%溢价，我给予招商蛇口2000亿估值，对应股价 30元。
以上纯属数字分析，虽然招商蛇口这么的有价值，但是这无法指导我的操作，我也可能周一割肉，也可能补仓。
国内的地产公司基本都是拿地->盖房->卖房 三步骤，一轮下来，三五年就搞定，地产公司手中的地升值的很少，而像蛇口工业区的地一口气持有30年并且是中国三十年升值最快的深圳区域的情况，应该算是特殊情况，造成这种特殊数据。 按照万科的估值，招商蛇口价值 90元每股！按照保利集团估值，招商蛇口价值 60元每股！
东方财富股吧里的小散户都被这么低的净资产和这么高的PE吓坏了，纷纷骂娘呢
附上：
境内外会计准则差异的说明： 投资性房地产在香港财务报告准则下采用公允价值模式进行后续计量，不计提折旧或摊 销；在中国企业会计准则下采用成本模式进行后续计量，按其预计使用寿命及净残值率相应计提 折旧或摊销。
混在集思路一年50倍收益的人给你讲述：2015年下半年A基金发起抢钱冲锋的总攻！
去年六月到今年六月，靠着在B基神一般手法的轮动，本人取得了一年50倍的佳绩。并且于5000高点附近全部撤退。
现在，在这个降准降息的周末，看到论坛一片迷茫，愿意跟大家分享一下我的观点，带领大家做今年最后一波赚大钱的冲锋！
过去的一年，本人全力唱空A类基金，原因大家可以找我之前的帖子看看。然后到了目前这个关键时间点，本人从B类基金倒戈，全力投入A类基金，并和各位并肩作战，发起A类基金抢钱大作战！！！
不看好B基的理由当时是股市不行了，看好A基金的理由呢？
本次降息是对称性降息，不像之前都是非对称降息：A基实际利率下降，但是市场实际利率不降甚至上升。本次降息，市场利率和A基实际利率同步下降！做债券的朋友都知道，市场利率下降，普通债券是要大涨，但是A基利率也下降，会大涨吗？
答：会！很坚定的说会！
本论坛做+3，+4，+5A基轮动的很多，你们就知道，+5品种在防御降息方面有很强的优势。基准利率从3+5下降到2+5，降幅只有10%出头，而+3品种如果从3+3下降到2+3，降幅达到20%。我这里并不是想说+3品种不好，而是想提醒大家降息的边际效应！设想如果接下来降息到1%甚至0.5%，余额宝收益下降到2%，那时候的A基依然有4%~6%的基准利率，是其它固定收益品种的N倍，拥有极高的价值！
相对于普通债券，A基还拥有的优势就是配对价值。假如经济股市崩盘，发生恶性通货膨胀，普通债券可能会腰斩，而A基金不会崩盘，靠着下折和配对价值，A基可以立于不败之地！
好了，说了一大堆屁话，楼主就是看好A基金了，现在的问题是怎么选！？
我先罗列一下，选择A基金需要关心什么：
1，折价率，折价是发生下折吃肉的基础，没有折价，就没有下折吃肉这回事。
2，配对价值，持有B基金的人整体想要退出，必须买入A基金赎回才能退出。（我之所以是说整体，是因为小部分人可以通过卖出变现，但是对于这个整体而言，想要退出只能赎回一条路）
3，利息率，长期持有，吃利息的基础，没有利息，长期持有就是雷锋。、
本人对于长期持有吃利息可谓毫不关心，至少目前毫不关心。好了，我就谈前面两点，首先，折价率，这个大家都会选，我就不说了。我就谈配对价值！
如何选出最具有配对价值的A类基金？？？ （以下是本文精华）
让我们来回顾一下过去几年A基中的老妖精们：150028，150030，150018，150032。先谈这四个吧，这几个基金，为什么会成为A类妖基，为什么成为了A类轮动者都眼红而又不敢买，却又屡屡新高，利空不跌，让人又爱又恨！？
本论坛A类轮动，基本上是从利息率或者折价率来考虑，我还没见过从配对价值来考虑轮动的。这就是为什么本论坛的轮动大师过去一年收益30%被大家封神，而本人一年50倍一直在偷偷低调赚钱！
好了，废话不多说，先分析 这四大妖基吧，他们有一个共同的特点是：上折无望！
有人估计要跟我扯了，150028和150030不是上折了吗？对的，确实上折了，没有希望的事情也可能发生啊，唉，我们只要考虑发生这事情的概率就行，概率再小也会发生。为什么保险资金和QFII扎堆这两个基金，就是机构认为这两个基金不会上折，他们的上折，需要母鸡涨到2元。而机构们建仓时候，他们母鸡普遍在几毛钱，这两个基金对应的B类基金越涨杠杆越小，越涨配对所需要购买的B基金的金额比购买A基金的金额越大。扯到这里，我想扯一下封基为什么会折价？我假设一个封闭式基金，满仓持有一个股票中国平安，请问这个基金会折价吗？答：会折价！很多人不信，不信可以看看转债为什么相对正股会折价。我这里亮出我的观点：折价就是为流动性短缺支出的对价。
像150029这种基金，真没想明白这基有什么好的地方？上折还需要涨一倍多，杠杆越涨越小，目前杠杆也小的可怜，还有股指期货可以完美代替这个基金。这基金去年七八月长期压盘，实在没人爱买啊！ 150028借此成为妖基！同理150030。简单说下150018吧，这个基金对应的B基金150019盘子实在过于巨大，相对于这个盘子的基金来说，每天成交个几个亿，流动性可谓B基金里流动性相当差了，150018成为妖基，你不得不服！ 至于 150032为什么成为一代妖基，我不分析了，给大家做个思考题课后练习吧。
说了这么多，我来亮明我的A基选择观点：
1，选上折无望的A基
2，选AB份额比值小的A基
3，选下折点近，折价大的A基。
4，选利率高的A基。
打开集思路A基页面，按"上折母鸡需涨"排序，选择离上折远，永续类，利率高，离下折点近的A基。搞之~！这些A基将会在未来半年成为A类腰基，不需要轮动，也不需要看盘，此刻到年底，坐等30%涨幅。你们轮动的高手请继续……
150064 同瑞A
150030 中证90A
150090 成长A
150073 诺安稳健
150028 中证500A
上面这几个不错。
150022 这种烂基，没有下折，居然也靠着我说的配对价值高，混到修正收益率6.312%，呵呵呵，150022这烂基不买。
2016年3月27日星期日
禁用onedriver
1） 关于禁止onedrive自启动简单的就是在任务管理器的启动中禁用onedrive的启动项目就可以。
2）关于组策略管理
运行gpedit.msc，进入【计算机配置】-【管理模板】-【windows组件】-【onedrive】，右侧的三个选项：
3）关于删除onedrive的程序卸载
卸载方法一：
运行输入 %localappdata%\Microsoft\OneDrive\ ,查看版本号，一般是一串数值的形式。运行CMD命令，输入%localappdata%\Microsoft\OneDrive\XXXXXXXXXXXXXXX(刚才查看到的那个版本号)\OneDriveSetup /uninstall，这个命令可以卸载掉大多的onedrive程序，剩余的可以自行删除（可能须要权限设置或者以管理员模式运行cmd）
卸载方法二：
强制删除。直接通过取得权限的方式来删除%localappdata%\Microsoft \onedrive文件夹（取得权限以后，可能需要先在进程中关闭掉相应的onedrive进程，才能把文件夹删除干净）
其实要是操作到卸载这一步的话，第1）点和第2）点的操作就属于重复操作。
4）关于删除导航栏中的onedrive。
卸载onedrive是不能清除导航栏里面的onedrive，进入注册表：
HKEY_CLASSES_ROOT\CLSID\{018D5C66-4533-4307-9B53-224DE2ED1FE6}\ShellFolder
把右侧的Attributes属性的值 f080004d修改为f090004d。
任务管理器中重启资源管理器后就生效了。
2）关于组策略管理
运行gpedit.msc，进入【计算机配置】-【管理模板】-【windows组件】-【onedrive】，右侧的三个选项：
- 默认情况下，将文档保存到 OneDrive，选择禁用；
- 禁止使用 OneDrive 进行文件存储，选择启用
- 禁止OneDrive 文件通过按流量的连接同步，选择启用。
3）关于删除onedrive的程序卸载
卸载方法一：
运行输入 %localappdata%\Microsoft\OneDrive\ ,查看版本号，一般是一串数值的形式。运行CMD命令，输入%localappdata%\Microsoft\OneDrive\XXXXXXXXXXXXXXX(刚才查看到的那个版本号)\OneDriveSetup /uninstall，这个命令可以卸载掉大多的onedrive程序，剩余的可以自行删除（可能须要权限设置或者以管理员模式运行cmd）
卸载方法二：
强制删除。直接通过取得权限的方式来删除%localappdata%\Microsoft \onedrive文件夹（取得权限以后，可能需要先在进程中关闭掉相应的onedrive进程，才能把文件夹删除干净）
其实要是操作到卸载这一步的话，第1）点和第2）点的操作就属于重复操作。
4）关于删除导航栏中的onedrive。
卸载onedrive是不能清除导航栏里面的onedrive，进入注册表：
HKEY_CLASSES_ROOT\CLSID\{018D5C66-4533-4307-9B53-224DE2ED1FE6}\ShellFolder
把右侧的Attributes属性的值 f080004d修改为f090004d。
任务管理器中重启资源管理器后就生效了。
2016年3月26日星期六
win10 home关闭 windows defender
用管理员权限打开cmd后把下面代码复制进去然后执行。
======================================================================
reg add "HKEY_LOCAL_MACHINE\SOFTWARE\Policies\Microsoft\Windows Defender" /v "DisableAntiSpyware" /d 1 /t REG_DWORD /f
======================================================================
重新启用的话可以使用"运行"然后键入"regedit"指令进入注册表，再通过HKEY_LOCAL_MACHINE\SOFTWARE\Policies\Microsoft\Windows Defender这个路径的根目录下找到DisableAntiSpyware选项，删除即可。
或是添加上面代码前先进入注册表找到Windows Defender路径，然后把整个左侧栏中的Windows Defender文件夹用右键点击，然后"导出"成注册表备份文件，在添加代码以后重新想要用windows defender的话就点击备份下来的注册表文件并执行和重启就行了。
======================================================================
reg add "HKEY_LOCAL_MACHINE\SOFTWARE\Policies\Microsoft\Windows Defender" /v "DisableAntiSpyware" /d 1 /t REG_DWORD /f
======================================================================
重新启用的话可以使用"运行"然后键入"regedit"指令进入注册表，再通过HKEY_LOCAL_MACHINE\SOFTWARE\Policies\Microsoft\Windows Defender这个路径的根目录下找到DisableAntiSpyware选项，删除即可。
或是添加上面代码前先进入注册表找到Windows Defender路径，然后把整个左侧栏中的Windows Defender文件夹用右键点击，然后"导出"成注册表备份文件，在添加代码以后重新想要用windows defender的话就点击备份下来的注册表文件并执行和重启就行了。
2015年6月5日星期五
定向增发获利的秘密？你未必全知道
以下是常见的资金使用途径：
一、并购：先定向增发筹资，然后收购某公司。
二、重组：向新主子定向增发股票，从而让新主子成为第一大股东，完成借壳过程。
三、举牌（股权争夺战）：大股东通过积极认购定增的份额，甩开与二股东的持股比例差距，保住自己的地位。或者二股东联合一大批马甲参与定增，最终神不知鬼觉地取代大股东地位。
四、整体上市：上市公司A向关联公司B定向增发，B公司以自家100%股权做对价认购A的增发股份，从而A将B吸收合并，完成整体上市。或者，上市子公司A向母公司B定向增发筹资，所得资金用来购买B的资产，然后把资产注入到A，最终完成整体上市。
五、补充流动资金 ：纯圈钱行为。
六、扩大生产规模或研发新产品。
定向增发的分析框架分为四部分：1、定增前对股价的操纵；2、定增公布时对内容的分析；3、方案公布后实施前的护盘行为；4、定增解禁期的股价操纵。下面将前两部分内容进行详细分析。
Part1：定增前对股价的操纵
在定向增发之前，为了顺利完成增发，大股东要做几件事情：1、找个圈钱的借口；2、忽悠一班人参与定增；3、跟他们谈妥价格，并且私下给予"稳赚不赔"的承诺。而在个过程中，定增价格是核心问题，出于自己利益最大化原则，大股东会把定增价格定在对自己有利的位置。而大股东心目中的定增价格跟当前股价的差额，其实就是套利的空间。（小常识：按规定，上市公司定增价不能低于基准日前20个交易日均价的90%。所谓基准日有3个，分别是董事会决议公告日，股东大会决议公告日或发行期首日，而这3个里面上市公司最好控制的是董事会决议公告日，因此公司一般都会在股价达到预定目标后突然停牌召开董事会，从而达到控制定增价目的。）
情况一：假如大股东打算积极认购，那么大股东当然是希望认购价格越低越好。因此大股东往往会先把股价砸下去，再突然停牌宣布定增。
情况二：假如大股东并不打算认购，那么大股东当然希望定增价格越高越好。遇到这种情况，股价往往会在定增方案公布前就大涨。这种案例实在太多了，大家随便就能出例子，这些高位定增的公司都几乎有个共同特征：大股东没有积极参与认购。
情况三：在定向增发之前，大股东曾经疯狂减持，持股数量已经低到不能再低（再低就会失去控制权）。此时打算推出定增的话，大股东通常会积极认购。这种大股东其实很擅长玩资本运作游戏，他在玩高抛低吸，高位减持低位买回，最后持股比例没减少，但凭空从二级市场赚了几个亿。例如华丽家族，一系列的资本运作让人眼花缭乱。
需说明的是，大股东为了稳住投资者，会象征性地认购一丁点，这并不能说明大股东积极参与认购。所谓积极认购，认购数量至少要15%以上，越多越好。最极端的例子是大股东全额认购，其认购价格必然就是该股长期的价格底部。此外大股东认购的方式也很关键，以现金认购最佳，假如以股权或资产做对价，则大打折扣，因为资产价格都是含有水分的。
最后一个问题：普通投资者如何提前获知大股东将要定增？大股东通常会把寻找合适投资者的任务交给券商，而券商也往往会成立集合理财产品专门参与某些定向项目。因此，假如你资金量比较大，往往会有人来问你要不要参与某定增（至少要100万）。假如资金量太小，就只能靠打听小道消息了。
那是不是意味着小散就永远没机会从定增中获利？不是的，就像我上面所举的三个例子，他们公布定增后，股价并没有出现连续封涨停板现象，散户完全有机会跟进。当然有些股票复牌后会连续涨停，那种票没有内幕消息搞不定。
此外，定增事件所带来的获利机会不限于方案公布前后。在实施后、解禁前后都有获利机会，在后面的章节中，我会继续讲述这些内容。
Part2：定增公布时对内容的分析
在Part1的内容里，主要讲述在定增方案尚未公布时应该怎么做。由于此时信息相当的少，我们无法做详细分析，因此在part1阶段，我们只考虑一个关键性指标：大股东是否打算积极参与？假如参与，则股价先跌后涨；假如不参与，则股价先涨后跌。
当定增的详细方案出来后，我们就拥有足够的信息来分析定增的好坏程度。因此除了关注大股东参与力度指标以外，我们还要引入其他的指标来帮助我们筛选过滤。定增方案的详细内容应包括下面的信息：1、增发价；2、参与者背景；3、每个参与者的认购数量；4、融资目的。我们要通过阅读公司公告来回答下面几个问题（几个关键性指标）：
关键性指标一：大股东是否积极参与？是否用现金出资？
在part1已经详细说过这指标，不再累赘。
关键性指标二：有没有牛逼的人参与定增？
牛逼的人包括几类：
A、金融资本大鳄；如"明天系"、"涌金系"。这是最牛逼的，原因是这些"XX系"就是专门在二级市场折腾的高手，一旦此类人参与定增项目，股价必定翻倍。
B、著名的PE机构。例如某几家PE机构的创始人分别是W总的儿子、J爷爷的孙子、L云S的儿子。这几家公司的实力已经达到"不予置评"的境界，你懂的。
C、著名的私募。例如徐翔、王亚伟。
D、著名牛散。例如刘芳。他们其实往往是某些机构的马甲账户，并非个人投资者。
上述4类牛逼人物的牛逼程度逐级下降。金融大鳄之所以比著名PE牛，仅仅是因为PE更多是专注一级市场，而金融大鳄专注二级市场，因此站在投资者角度来衡量，抱金融大鳄的大腿更划得来。
除此以外，在挖掘参与者背景时，应特别注意两类公司，一类是突击成立的公司，其特点是成立时间不足1年，并且没有主营收入，通常都是专门为了这次定增而设定的。一类是公司注册地址跟上市公司地址都在同一城市的，通常意味着两者是有关联的。又或者公司注册地址跟实际控制人的家乡相同，通常都是裙带利益者。假如这些公司的认购数额比较大，则可以理解为本次定增是一次利益输送，老板不可能让他们亏钱出局，因此这也算是一个潜在的利好。
关键性指标三：该股的市值大不大？
市值在任何情况下都非常关键，这是制约一个股票价格上涨的最大障碍。对于一个市值太大的上市公司，哪怕出一千个大利好，股价的上涨空间都是非常有限的。而对于一个小市值公司，一个小利好就能把股价翻一倍。逻辑也很容易理解：1、从资金角度来审视，要把工商银行拉涨停，需要几十亿现金，要把小股票拉涨停，只需几千万。2、从业绩角度来审视，大公司的去年营业额是100亿，要想业绩翻倍，今年就得做到200亿，可能吗？小公司去年营业额100万，今年只需做到200万就业绩翻倍，那简直太容易了。3、从市值管理角度，小市值公司还具备壳资源的价值，假如觉得这家公司前途堪忧，大不了就把原有业务全部清理出去，再装进新兴产业，马上就能乌鸡变凤凰了。换了大公司，要把原有业务全部清理出去，把几千员工全部解散，把几十亿的机器厂房变卖，那得付出多大的成本？因此，尽量不要参与市值已经超过100亿的公司的定增行情（仅有少数个股是特例），其对股价的推动力有限。市值在30亿以下的最佳，30-50亿也很不错。
关键性指标四：募投项目是否有想象空间？
这个问题就无法非常笼统的回答了，因为各家公司所募投的项目五花八门，处于不同的行业，很难用统一标准来衡量一个项目是否有想象空间，你得对该行业相当熟悉才能了解上市公司所募投的项目到底如何。普通投资者由于行业背景知识缺乏，自己分析项目的可行性和盈利性是不可能的，还是直接参考券商的研究报告或者听听业内专业人士的分析就得了。
一般圈钱的借口有下面几种：
补充流动资金：这是最没想象空间的说辞。对股价推动力非常弱。但其实所筹资金另有用途（银行是例外，银行确实需要时刻补充资本金），只是事情还在谈判、酝酿中，尚未完全确定，因此大股东故意隐瞒普通投资者而已。那些参与定增的人肯定知道内情，要不然谁会莫名其妙送几个亿给上市公司，原因仅仅是上市公司说了一句："我钱花光了，需要零花钱。"
扩张已有产品的产能：假如目前设备的开工率低于80%，则说明这家公司纯粹是来骗钱的。对股价的推动力就较弱。
对前期募投的项目追加资金：说白了就是钱都被老板拿去吃喝嫖赌了，导致工程预算超标，需要追加投资。这本身就说明该公司的经营能力很烂，对股价推动力很弱。
与别人合伙成立新公司或收购一家公司：要看新公司的业务范围是不是前景广阔的新兴产业。并且要看新公司的规模跟上市公司规模相比是否足够大，例如一家市值100亿的上市公司，收购了一家市值才1亿的公司，就算这家被收购的公司业务前景广阔，但由于规模太小，对上市公司业绩的贡献太小，股价反应就小。
收购同行：这要看该行业处于什么阶段，假如还处于发展前期，市场蛋糕尚未被完全瓜分，还有处女地可开发，则是好事，因为这个阶段是快鱼吃慢鱼阶段，通过收购同行能迅速做大做强。假如行业已经处于成熟期，处女地已经被开发完毕，只能靠抢竞争对手蛋糕份额来生存，则是坏事。收购几家同行后，突然有一天发现，你已经是"独孤求败"，已经完全失去了成长性，一个没有成长性的公司，股价只能随波逐流，跟随大盘漂。
战略投资者：这是最有价值的定增类型，因它另有所图，后面的故事往往会很精彩。如引入新的大股东完成借壳重组、引入牛逼PE机构协助公司做市值管理、引入一致行动人来帮助自己推翻大股东。
简单总结一下：当定增方案公布后，我们要通过四个指标来推测未来股价是涨是跌：1、大股东认购比例；2、其他定增者的真实身份和目的；3、公司的市值规模；4、募投项目前景。
一、并购：先定向增发筹资，然后收购某公司。
二、重组：向新主子定向增发股票，从而让新主子成为第一大股东，完成借壳过程。
三、举牌（股权争夺战）：大股东通过积极认购定增的份额，甩开与二股东的持股比例差距，保住自己的地位。或者二股东联合一大批马甲参与定增，最终神不知鬼觉地取代大股东地位。
四、整体上市：上市公司A向关联公司B定向增发，B公司以自家100%股权做对价认购A的增发股份，从而A将B吸收合并，完成整体上市。或者，上市子公司A向母公司B定向增发筹资，所得资金用来购买B的资产，然后把资产注入到A，最终完成整体上市。
五、补充流动资金 ：纯圈钱行为。
六、扩大生产规模或研发新产品。
定向增发的分析框架分为四部分：1、定增前对股价的操纵；2、定增公布时对内容的分析；3、方案公布后实施前的护盘行为；4、定增解禁期的股价操纵。下面将前两部分内容进行详细分析。
Part1：定增前对股价的操纵
在定向增发之前，为了顺利完成增发，大股东要做几件事情：1、找个圈钱的借口；2、忽悠一班人参与定增；3、跟他们谈妥价格，并且私下给予"稳赚不赔"的承诺。而在个过程中，定增价格是核心问题，出于自己利益最大化原则，大股东会把定增价格定在对自己有利的位置。而大股东心目中的定增价格跟当前股价的差额，其实就是套利的空间。（小常识：按规定，上市公司定增价不能低于基准日前20个交易日均价的90%。所谓基准日有3个，分别是董事会决议公告日，股东大会决议公告日或发行期首日，而这3个里面上市公司最好控制的是董事会决议公告日，因此公司一般都会在股价达到预定目标后突然停牌召开董事会，从而达到控制定增价目的。）
情况一：假如大股东打算积极认购，那么大股东当然是希望认购价格越低越好。因此大股东往往会先把股价砸下去，再突然停牌宣布定增。
情况二：假如大股东并不打算认购，那么大股东当然希望定增价格越高越好。遇到这种情况，股价往往会在定增方案公布前就大涨。这种案例实在太多了，大家随便就能出例子，这些高位定增的公司都几乎有个共同特征：大股东没有积极参与认购。
情况三：在定向增发之前，大股东曾经疯狂减持，持股数量已经低到不能再低（再低就会失去控制权）。此时打算推出定增的话，大股东通常会积极认购。这种大股东其实很擅长玩资本运作游戏，他在玩高抛低吸，高位减持低位买回，最后持股比例没减少，但凭空从二级市场赚了几个亿。例如华丽家族，一系列的资本运作让人眼花缭乱。
需说明的是，大股东为了稳住投资者，会象征性地认购一丁点，这并不能说明大股东积极参与认购。所谓积极认购，认购数量至少要15%以上，越多越好。最极端的例子是大股东全额认购，其认购价格必然就是该股长期的价格底部。此外大股东认购的方式也很关键，以现金认购最佳，假如以股权或资产做对价，则大打折扣，因为资产价格都是含有水分的。
最后一个问题：普通投资者如何提前获知大股东将要定增？大股东通常会把寻找合适投资者的任务交给券商，而券商也往往会成立集合理财产品专门参与某些定向项目。因此，假如你资金量比较大，往往会有人来问你要不要参与某定增（至少要100万）。假如资金量太小，就只能靠打听小道消息了。
那是不是意味着小散就永远没机会从定增中获利？不是的，就像我上面所举的三个例子，他们公布定增后，股价并没有出现连续封涨停板现象，散户完全有机会跟进。当然有些股票复牌后会连续涨停，那种票没有内幕消息搞不定。
此外，定增事件所带来的获利机会不限于方案公布前后。在实施后、解禁前后都有获利机会，在后面的章节中，我会继续讲述这些内容。
Part2：定增公布时对内容的分析
在Part1的内容里，主要讲述在定增方案尚未公布时应该怎么做。由于此时信息相当的少，我们无法做详细分析，因此在part1阶段，我们只考虑一个关键性指标：大股东是否打算积极参与？假如参与，则股价先跌后涨；假如不参与，则股价先涨后跌。
当定增的详细方案出来后，我们就拥有足够的信息来分析定增的好坏程度。因此除了关注大股东参与力度指标以外，我们还要引入其他的指标来帮助我们筛选过滤。定增方案的详细内容应包括下面的信息：1、增发价；2、参与者背景；3、每个参与者的认购数量；4、融资目的。我们要通过阅读公司公告来回答下面几个问题（几个关键性指标）：
关键性指标一：大股东是否积极参与？是否用现金出资？
在part1已经详细说过这指标，不再累赘。
关键性指标二：有没有牛逼的人参与定增？
牛逼的人包括几类：
A、金融资本大鳄；如"明天系"、"涌金系"。这是最牛逼的，原因是这些"XX系"就是专门在二级市场折腾的高手，一旦此类人参与定增项目，股价必定翻倍。
B、著名的PE机构。例如某几家PE机构的创始人分别是W总的儿子、J爷爷的孙子、L云S的儿子。这几家公司的实力已经达到"不予置评"的境界，你懂的。
C、著名的私募。例如徐翔、王亚伟。
D、著名牛散。例如刘芳。他们其实往往是某些机构的马甲账户，并非个人投资者。
上述4类牛逼人物的牛逼程度逐级下降。金融大鳄之所以比著名PE牛，仅仅是因为PE更多是专注一级市场，而金融大鳄专注二级市场，因此站在投资者角度来衡量，抱金融大鳄的大腿更划得来。
除此以外，在挖掘参与者背景时，应特别注意两类公司，一类是突击成立的公司，其特点是成立时间不足1年，并且没有主营收入，通常都是专门为了这次定增而设定的。一类是公司注册地址跟上市公司地址都在同一城市的，通常意味着两者是有关联的。又或者公司注册地址跟实际控制人的家乡相同，通常都是裙带利益者。假如这些公司的认购数额比较大，则可以理解为本次定增是一次利益输送，老板不可能让他们亏钱出局，因此这也算是一个潜在的利好。
关键性指标三：该股的市值大不大？
市值在任何情况下都非常关键，这是制约一个股票价格上涨的最大障碍。对于一个市值太大的上市公司，哪怕出一千个大利好，股价的上涨空间都是非常有限的。而对于一个小市值公司，一个小利好就能把股价翻一倍。逻辑也很容易理解：1、从资金角度来审视，要把工商银行拉涨停，需要几十亿现金，要把小股票拉涨停，只需几千万。2、从业绩角度来审视，大公司的去年营业额是100亿，要想业绩翻倍，今年就得做到200亿，可能吗？小公司去年营业额100万，今年只需做到200万就业绩翻倍，那简直太容易了。3、从市值管理角度，小市值公司还具备壳资源的价值，假如觉得这家公司前途堪忧，大不了就把原有业务全部清理出去，再装进新兴产业，马上就能乌鸡变凤凰了。换了大公司，要把原有业务全部清理出去，把几千员工全部解散，把几十亿的机器厂房变卖，那得付出多大的成本？因此，尽量不要参与市值已经超过100亿的公司的定增行情（仅有少数个股是特例），其对股价的推动力有限。市值在30亿以下的最佳，30-50亿也很不错。
关键性指标四：募投项目是否有想象空间？
这个问题就无法非常笼统的回答了，因为各家公司所募投的项目五花八门，处于不同的行业，很难用统一标准来衡量一个项目是否有想象空间，你得对该行业相当熟悉才能了解上市公司所募投的项目到底如何。普通投资者由于行业背景知识缺乏，自己分析项目的可行性和盈利性是不可能的，还是直接参考券商的研究报告或者听听业内专业人士的分析就得了。
一般圈钱的借口有下面几种：
补充流动资金：这是最没想象空间的说辞。对股价推动力非常弱。但其实所筹资金另有用途（银行是例外，银行确实需要时刻补充资本金），只是事情还在谈判、酝酿中，尚未完全确定，因此大股东故意隐瞒普通投资者而已。那些参与定增的人肯定知道内情，要不然谁会莫名其妙送几个亿给上市公司，原因仅仅是上市公司说了一句："我钱花光了，需要零花钱。"
扩张已有产品的产能：假如目前设备的开工率低于80%，则说明这家公司纯粹是来骗钱的。对股价的推动力就较弱。
对前期募投的项目追加资金：说白了就是钱都被老板拿去吃喝嫖赌了，导致工程预算超标，需要追加投资。这本身就说明该公司的经营能力很烂，对股价推动力很弱。
与别人合伙成立新公司或收购一家公司：要看新公司的业务范围是不是前景广阔的新兴产业。并且要看新公司的规模跟上市公司规模相比是否足够大，例如一家市值100亿的上市公司，收购了一家市值才1亿的公司，就算这家被收购的公司业务前景广阔，但由于规模太小，对上市公司业绩的贡献太小，股价反应就小。
收购同行：这要看该行业处于什么阶段，假如还处于发展前期，市场蛋糕尚未被完全瓜分，还有处女地可开发，则是好事，因为这个阶段是快鱼吃慢鱼阶段，通过收购同行能迅速做大做强。假如行业已经处于成熟期，处女地已经被开发完毕，只能靠抢竞争对手蛋糕份额来生存，则是坏事。收购几家同行后，突然有一天发现，你已经是"独孤求败"，已经完全失去了成长性，一个没有成长性的公司，股价只能随波逐流，跟随大盘漂。
战略投资者：这是最有价值的定增类型，因它另有所图，后面的故事往往会很精彩。如引入新的大股东完成借壳重组、引入牛逼PE机构协助公司做市值管理、引入一致行动人来帮助自己推翻大股东。
简单总结一下：当定增方案公布后，我们要通过四个指标来推测未来股价是涨是跌：1、大股东认购比例；2、其他定增者的真实身份和目的；3、公司的市值规模；4、募投项目前景。