2014年是可转债的黄金时代，白菜价的中行徐工隧道国电南山一干转债让人记忆犹新，压抑了几年之后它们都在年末的行情里扬眉吐气，论坛里许多重仓转债的大神如阿土哥借此一役赚取了令人羡慕的收益，我在各路转债之间被轮了一年总算混了个差不多的收益，也算满意了。
不过，目前的转债显然已不是好的投资标的：大批转债被强赎，残存的一批在基金的哄抬下已完全失去了投资价值（转股价值在100元左右的转债目前市价都超过130，OMG），因此转债已不可能再作为投资的主战场。
一个可以考虑的方向是封基和LOF，不过这需要强大的估净值能力作为后盾。我自忖这方面的能力实在是太弱了，和过去涌现的那一批封基高手相比，简直给人提鞋也不配，所以，只好打消这个念头。
去年持有封基大师的ETF轮动也很成功，不过对机构而言ETF的套利手段已经完全成熟，参与ETF几无折价可吃，被人收割的概率较高。纯粹根据价格波动做出来的系统，在我看来也更适合期货而不是基金，因此我也不想去做ETF交易。
那么想来想去大概只有分级基金比较合适了。
当然，直接搞申购和赎回套利也是一个思路，不过套利周期较长而且申购费率规则对资金量不够大的客户不利，因此我更倾向于直接做B。
选择分级B的几个理由：
1. 近期牛市行情里分级规模明显扩大，交易也活跃了很多，流动性不成问题；
2. 参与者散户特征明显，AB定价常会出现错误，有折溢价可吃，特别是最近行情复杂交易活跃的情况下更是如此；
3. 种类较多，方便进行趋势跟踪。
关于具体的轮动方法，主要看以下三点：
1. 母鸡折溢价率。这一点会很快被套利者填平。
2. 指数趋势。论坛里很多高手钟情于bias、rsi之类的指标，我是很不信任这类指标的，在我看来它们参数太多过度优化问题严重，不如一些更朴素的方法，比如上个交易日哪个最强买哪个（按此策略中证100和中证1000双指数轮动，如果不计任何交易成本，05年至今回报率超过40倍，当然扣除交易成本之后回报率就不是很理想了）
3. 实际融资成本（可以用A类的实际YTM来代表，22等奇葩除外），在中期有回归趋势。
形成一个交易策略，只要对1-3分别赋予一定权重即可，当然我是没有足够精力去回测出一个合适的参数的，因此操作所用参数只能由主观经验确定，对于最严谨的数据派来说，可以放弃本帖。
不过，目前的转债显然已不是好的投资标的：大批转债被强赎，残存的一批在基金的哄抬下已完全失去了投资价值（转股价值在100元左右的转债目前市价都超过130，OMG），因此转债已不可能再作为投资的主战场。
一个可以考虑的方向是封基和LOF，不过这需要强大的估净值能力作为后盾。我自忖这方面的能力实在是太弱了，和过去涌现的那一批封基高手相比，简直给人提鞋也不配，所以，只好打消这个念头。
去年持有封基大师的ETF轮动也很成功，不过对机构而言ETF的套利手段已经完全成熟，参与ETF几无折价可吃，被人收割的概率较高。纯粹根据价格波动做出来的系统，在我看来也更适合期货而不是基金，因此我也不想去做ETF交易。
那么想来想去大概只有分级基金比较合适了。
当然，直接搞申购和赎回套利也是一个思路，不过套利周期较长而且申购费率规则对资金量不够大的客户不利，因此我更倾向于直接做B。
选择分级B的几个理由：
1. 近期牛市行情里分级规模明显扩大，交易也活跃了很多，流动性不成问题；
2. 参与者散户特征明显，AB定价常会出现错误，有折溢价可吃，特别是最近行情复杂交易活跃的情况下更是如此；
3. 种类较多，方便进行趋势跟踪。
关于具体的轮动方法，主要看以下三点：
1. 母鸡折溢价率。这一点会很快被套利者填平。
2. 指数趋势。论坛里很多高手钟情于bias、rsi之类的指标，我是很不信任这类指标的，在我看来它们参数太多过度优化问题严重，不如一些更朴素的方法，比如上个交易日哪个最强买哪个（按此策略中证100和中证1000双指数轮动，如果不计任何交易成本，05年至今回报率超过40倍，当然扣除交易成本之后回报率就不是很理想了）
3. 实际融资成本（可以用A类的实际YTM来代表，22等奇葩除外），在中期有回归趋势。
形成一个交易策略，只要对1-3分别赋予一定权重即可，当然我是没有足够精力去回测出一个合适的参数的，因此操作所用参数只能由主观经验确定，对于最严谨的数据派来说，可以放弃本帖。
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